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Precio objetivo de Zoomlion (000157) 9,8

Zoomlion (000157)

Evento: La empresa publicó su informe semestral. En el primer semestre del año, obtuvo unos ingresos netos de 42.449 millones, un aumento interanual del 47,25%. beneficio de 4.850 millones, un aumento interanual del 20,7%. Los comentarios son los siguientes:

1. El crecimiento de los ingresos disminuyó en el segundo trimestre, ejerciendo presión sobre la rentabilidad a corto plazo. En el primer semestre del año, la compañía logró unos ingresos por maquinaria de hormigón de 1.147,3 mil millones, un aumento interanual del 32,85%, unos ingresos del negocio de maquinaria de elevación de 22.676 mil millones, un aumento interanual del 47,84% y movimiento de tierras. Ingresos por maquinaria de 2 mil millones, un aumento interanual del 75,65%. Si analizamos solo el segundo trimestre, la prosperidad de la industria ha disminuido hasta cierto punto, lo que corresponde a la tasa de crecimiento de los ingresos del segundo trimestre de la compañía de 65.438+08.465.438+0%. Al mismo tiempo, el aumento de las materias primas ha ejercido cierta presión sobre la rentabilidad a corto plazo de la empresa. El margen de beneficio bruto integral general en el primer semestre del año fue del 25%, una disminución de 4,35 puntos porcentuales con respecto al mismo período del año pasado, de los cuales el margen de beneficio bruto de la maquinaria de hormigón se redujo en 2,77 puntos porcentuales. La maquinaria de elevación disminuyó 5,48 puntos porcentuales. El negocio de eficiencia del negocio de maquinaria para movimiento de tierras, que se ha centrado en el desarrollo en los últimos dos años, se ha desarrollado rápidamente y tiene importantes efectos de escala. El margen de beneficio bruto aún aumentó en 6,19 puntos porcentuales.

2. La calidad y la eficiencia de la operación y la gestión se han mejorado constantemente y se ha promovido continuamente el desarrollo de alta calidad. Al promover constantemente la estrategia de transformación digital y actualización de la fabricación inteligente, la empresa ha mejorado continuamente el nivel de gestión de su cadena de suministro interna, servicios y recursos humanos, y varios indicadores operativos han mejorado constantemente. En el primer semestre del año, la tasa de ventas, la tasa de gestión y la tasa financiera de la compañía disminuyeron un 65.438±0,8%, un 0,74% y un 0,265438±0%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado. Los indicadores operativos como el inventario y el ciclo de pago promedio siguen mejorando. Los dos indicadores en el primer semestre del año fueron de 88 días y 164 días respectivamente, una disminución de 22 días y 4,6 días respectivamente en comparación con el mismo período del año pasado. Al mismo tiempo, en términos de I+D, la empresa continúa manteniendo una alta inversión, liderando el mercado a través de la innovación tecnológica en tres integraciones industriales y logrando avances en áreas como productos ecológicos inteligentes y patentes estándar. El gasto en I+D en el primer semestre del año alcanzó los 2.000 millones, pero la tasa de I+D aún aumentó en comparación con el mismo período del año pasado.

3. Continuar siendo optimista sobre el desarrollo de la empresa: a. Beneficiándose del desarrollo de edificios prefabricados, se espera que continúe la prosperidad de la industria de las grúas torre y la empresa, como líder absoluto, es. se espera que se beneficie plenamente b. La maquinaria de hormigón continúa recuperándose + pequeños camiones bomba penetran Mayor sexo. Como parte del duopolio en la industria, la empresa tiene suficiente potencial de desarrollo; c. Las instalaciones de infraestructura y la protección del medio ambiente son cada vez más estrictas, y las grúas no son pesimistas; el enfoque a largo plazo es cultivar un diseño estable de alta tecnología; negocio de maquinaria y excavadoras; en general, la certeza de desarrollo futuro de la empresa es alta.

Pronóstico y calificación de rendimiento: se espera que el beneficio neto de la empresa alcance los 8,8 mil millones/10,2 mil millones/11,2 mil millones de 2021 a 2023, y el PE correspondiente es 8,5 veces/7,3 veces/6,7 veces, respectivamente. seguirá recibiendo una calificación de "compra".

Advertencia de riesgo: la macroeconomía ha disminuido drásticamente y la inversión en infraestructura y bienes raíces no ha estado a la altura de las expectativas.

Investigadores: Liu Jun y Zhang Jianjian de Northeast Securities.