STAR Semiconductor: un experto en módulos en rápido crecimiento con un gran margen para la sustitución nacional en el futuro

Star Semiconductor se fundó en abril de 2005. Desde su creación, la empresa se ha centrado en el diseño, desarrollo y producción de chips y módulos semiconductores de potencia, principalmente IGBT. Sus principales productos son los módulos IGBT. En la actualidad, todos los principales pilares técnicos de la empresa tienen doctorados o maestrías de universidades de renombre internacional. Tienen experiencia avanzada en investigación y desarrollo y gestión de producción en el campo de chips y módulos IGBT. Es el único proveedor nacional de módulos IGBT clasificado entre los diez primeros. el mundo.

Los productos de la empresa son principalmente módulos IGBT, de los cuales la serie principal es el módulo 1200VIGBT, que representa más del 70% de los principales ingresos del negocio. Otros productos incluyen módulos MOSFET, rectificadores y módulos de diodos de recuperación rápida. , etc. La empresa desarrolla de forma independiente chips IGBT y chips de diodos de recuperación rápida. En términos de fabricación de chips, elige principalmente dos fábricas de obleas, Shanghai Huahong y Shanghai Advanced Semiconductor, y la producción de módulos la realiza la propia empresa. El modelo Fabless reduce los riesgos de inversión y acelera la introducción del producto en el mercado.

Además de la investigación y el desarrollo independientes, la empresa todavía compra algunos chips del exterior, principalmente porque las barreras de verificación del cliente para los chips IGBT son altas y llevará tiempo hasta que los chips de desarrollo propio se reemplacen completamente externamente. fichas compradas. La tasa de autoinvestigación de IGBT de la compañía está aumentando gradualmente de 2016 a 2018 y la primera mitad de 2019, la proporción de IGBT de desarrollo propio y chips de diodos de recuperación rápida representaron el 31,04%, 35,68%, 49,02% y 54,10% del total. adquisición de chips en el período actual, respectivamente. Desde Por un lado, el uso de chips de I + D permite a la empresa lograr un control independiente total sobre la tecnología y la producción, eliminando su dependencia de los chips importados. También puede obtener un mayor poder de negociación en la competencia del mercado. reducir los costos de producción de la empresa.

Las industrias de aplicaciones posteriores de la empresa se dividen principalmente en tres categorías: industria de suministro de energía y control industrial, industria de nuevas energías e industria de electrodomésticos blancos de conversión de frecuencia.

La industria de control industrial y suministro de energía incluye principalmente la industria de inversores, la industria de máquinas de soldar, etc.; la industria de nuevas energías incluye la industria de automóviles de nuevas energías, la industria de generación de energía eólica, la industria fotovoltaica, etc. Entre ellos, la industria de control industrial y suministro de energía representa la mayor proporción, representando el 77,92% en el primer semestre de 2019. Además, los productos de la empresa son componentes centrales en aplicaciones de vehículos de nueva energía y tienen un enorme potencial de crecimiento futuro. Han sido la aplicación de más rápido crecimiento de la empresa en los últimos dos años.

Las barreras de competencia de los IGBT provienen de los procesos de fabricación y empaquetado de chips.

A diferencia de los procesos de circuitos integrados digitales, el diseño de los IGBT es relativamente sencillo, pero debido a su alta corriente, alto voltaje y alta frecuencia. y requisitos de alta confiabilidad, la tecnología de procesamiento es muy especial y compleja, y requiere una acumulación de proceso a largo plazo. El proceso frontal del IGBT no es muy diferente del LDMOS del BCD estándar, pero el proceso posterior requiere requisitos estrictos. El proceso posterior del IGBT debe adelgazarse entre 6 y 8 mm. se rompe y deforma fácilmente, el procesamiento posterior es muy difícil.

La principal fortaleza de la empresa radica en el diseño del lado del chip y la fabricación de módulos. Star es una de las pocas empresas nacionales que desarrolla de forma independiente chips IGBT y chips de diodos de recuperación rápida. Desde su creación en 2005, se ha centrado en la investigación y el desarrollo de productos IGBT, la formación de talentos relacionados y el cultivo de la cadena industrial upstream. La empresa completó con éxito el desarrollo de tecnologías clave para módulos IGBT en 2007, como tecnología de soldadura no porosa de hidrógeno al vacío, tecnología de unión ultrasónica, tecnología de prueba y envejecimiento, etc., y lanzó con éxito el primer módulo IGBT ese año, y ha continuado para lograr avances desde entonces. Alta potencia, carburo de silicio, grado automotriz y otros productos modulares. En términos de chips IGBT, la empresa desarrolló y produjo con éxito de forma independiente chips IGBT de tipo NPT en 2012. A finales de 2018, la empresa había producido en masa todo tipo de chips IGBT.

La empresa adopta el modelo Fabless, subcontratando el proceso de fabricación de chips a fábricas externas, mientras completa el proceso del módulo en sí, aprovechando así su ventaja comparativa y lanzando productos terminados más rápidamente. El proceso del módulo IGBT es relativamente complejo y el proceso de diseño y fabricación es relativamente engorroso. Después de más de diez años de investigación, Star Semiconductor no solo cuenta con procesos de fabricación y tecnologías de prueba avanzados, sino que también los ha aplicado con éxito en la producción real y ha avanzado. capacidades en el campo de aplicaciones IGBT de alta gama Con ventajas competitivas, se ha convertido en la empresa líder en módulos IGBT nacionales de grado automotriz.

El módulo IGBT es un componente clave en los productos posteriores. Su rendimiento, estabilidad y confiabilidad son cruciales para los clientes posteriores. Por lo tanto, el ciclo de certificación es largo y el costo de reemplazo es alto. Los clientes tienden a ser cautelosos con los nuevos proveedores de IGBT. No solo evaluarán de manera integral la fortaleza del proveedor, sino que también pasarán por múltiples enlaces, como pruebas unitarias de productos, pruebas completas de máquinas y múltiples pruebas de lotes pequeños. decisiones requiere un largo ciclo de decisiones de compra. Por lo tanto, incluso si los nuevos participantes en la industria fabrican productos IGBT, llevará mucho tiempo ganarse el reconocimiento de los clientes. En el mercado nacional, la empresa tiene evidentes ventajas como pionero.

Valoración y previsión de beneficios

La industria IGBT seguirá manteniendo un alto crecimiento en el futuro, impulsada por aplicaciones en los campos de nuevas energías, control industrial y electrodomésticos. Se espera que la industria IGBT de China crezca a un ritmo mayor que el mundo debido a la demanda local y las tendencias de sustitución interna. Se espera que Star Semiconductor, como proveedor nacional de IGBT escasos, mantenga un alto crecimiento en los próximos años con gran certeza.

Predecimos que los ingresos operativos de la compañía de 2019 a 2021 serán de 763 millones, 989 millones y 1283 millones de yuanes, un aumento interanual del 12,94%/29,69%/29,74% neto; El beneficio atribuible a la matriz será de 129 millones, 169 millones y 222 millones de millones, un aumento interanual del 33,02%/31,57%/31,39%.

Para una comparación horizontal en la misma industria, puede consultar las estimaciones de Yangjie Technology, Jiejie Microelectronics y Wingtech Technology. Es más razonable dar una relación precio-beneficio de 60 veces en 2020, y. el precio de las acciones correspondiente es de aproximadamente 60 yuanes, pero considerando la escasez de semiconductores y empresas, la relación precio-beneficio máxima no puede exceder 80 veces y el precio de las acciones no puede ser superior a 85 yuanes.

Después del cierre de hoy,

La estructura del mercado ha sido muy clara,

Súper clara,

El líder general: Lianhuan Pharmaceutical> TEDA Shares

Crecimiento complementario: Century Tianhong, Dawn Shares

Respecto a si el líder general es Lianhuan Pharmaceuticals,

o TEDA Shares,

El mercado está muy dividido,

Cada uno tiene sus propias opiniones.

Por ahora,

Sigo pensando que es más probable que Lianhuan sea el líder general que TEDA.

Soy inequívocamente optimista sobre la segunda ola de la epidemia mañana.

Soy optimista de que mañana habrá muchas acciones de patas súper largas en el mercado. p> Habrá un rebote violento.

Compraré uno mañana

Es realmente grande

Y es súper grande.

Las principales direcciones del relevo de mañana son las siguientes.

Dirección 1: Ganzong apuesta por la segunda ola

La acción objetivo es, por supuesto, Lianhuan Pharmaceutical

Les he recordado a todos que sean valientes y discretos en esto. acciones durante varios días seguidos. Apesta,

Mañana compraré el tablero de apuestas a un precio bajo.

También es posible que ambos continúen el juego.

Mañana, elija lo que elija el mercado, simplemente hágalo.

Si la apertura no es alta, compre barato y apueste en la mesa. es alto, use mucho volumen y cambie de manos para intervenir.

Dirección 3: La segunda ola de acciones fuertes

Taili Technology Yaguang Technology, Yuhetian

Estos tres son todos dragones ramificados,

Hoy va en contra de la tendencia.

Mañana se espera un límite diario.

Si eres optimista, simplemente compra barato y apuesta en el tablero.

Básicamente, todo el mundo puede comer carne al final del día,

Y algunas poblaciones tendrán carne súper grande,

Más de una docena de puntos de carne grande ,

Incluso el 20% de los grandes de la cancha tienen la oportunidad de aparecer.

Porton, Sihuan Bio, Huichang Communications, Tailong Pharmaceutical, Harbin Pharmaceutical, Zhende Medical, Shangrong Medical,

Piernas súper largas o límite diario,

La probabilidad de ocurrencia es la más alta entre estas poblaciones.

Las grandes oportunidades cárnicas del mañana se encuentran en las cuatro direcciones mencionadas anteriormente.

Puedes optar por intervenir en posiciones separadas,

Una en cada dirección.

También puedes optar por centrarte en la posición del grifo seco o comprar patas bajas y largas.

Lianhuan Pharmaceutical,

Líder general,

Hay una segunda ola de expectativas de que el límite diario comience mañana,

Si eres agresivo, simplemente compra barato apostando en el tablero.

Quienes buscan certeza pueden intervenir jugando en el tablero.

Acciones de TEDA,

La cantidad es demasiado grande,

pero no engañará a la gente,

causará pequeñas pérdidas. Gana la oportunidad de salir,

Si compras barato hoy,

Si no puedes subir alto mañana y pasado mañana, te irás.

Century Tianhong y Dawn Shares,

son dos dragones de crecimiento complementarios,

Al menos uno de ellos será ascendido a la junta consecutiva mañana,

Simplemente haga lo que el mercado elija.

Xiuqiang Shares y Aotejia,

Mañana debería haber uno que pueda avanzar al tablero consecutivo,

Pero es un festín para los tenedores de fondos,

No tendría sentido seguir retransmitiendo.

Tecnología de moldeo,

Hay otro límite diario y se espera una reversión,

Pero no hay mercado en el futuro,

Mañana Subir o retroceder son ambos puntos de venta.