Financiamiento series A, B y C, cómo prevenir la dilución del capital
Servicios de inversión y financiación, ¡Enmei Roadshow responderá a tus preguntas!
Durante el proceso de dilución del capital, se recomienda que los fundadores “establezcan una estructura de capital de doble clase” para mantener el control.
Reimprimiendo un consejo muy confiable que vi recientemente:
¿Por qué es necesario establecer una estructura accionaria de doble clase?
Análisis empírico de empresas cotizadas de dos y varios niveles
En términos generales, la emisión de bonos corporativos requiere un tamaño de empresa grande y un ratio de endeudamiento bajo, y muchos activos de empresa en crecimiento. es bajo y es difícil emitir bonos corporativos. Necesitan urgentemente fondos para su desarrollo y los inversores son optimistas acerca de esta industria, por lo que es un método común para los fundadores diluir su capital cuando la empresa está financiando. La financiación corporativa diluirá repetidamente el capital de los fundadores de la empresa, por lo que es una opción común separar el capital de la empresa y los derechos de voto. Hoy en día, Estados Unidos no es el único país que acepta "acciones de doble clase o multiclase". Países como Canadá, Singapur, Israel, Japón, Dinamarca, Finlandia, Alemania, Italia, Noruega, Suecia y Suiza también lo aceptan. .
1. La estructura de acciones de clase dual de Google
En 2004, Google adoptó una estructura de acciones de clase dual cuando salió a bolsa, en la que las acciones A tienen 1 derecho de voto por acción, y Las acciones B tienen 1 derecho de voto por acción. Cada acción tiene 10 derechos de voto. Sólo los fundadores Sergey Brin, Larry Page y el ex director ejecutivo Eric Schmidt poseen acciones de Clase B. Este diseño hace que la participación mayoritaria de las tres personas en la empresa sea superior al 50%. Los dos fundadores dijeron que la estructura de acciones de doble clase es una tendencia de desarrollo de la nueva generación de empresas de tecnología y está en línea con la filosofía empresarial de Google cuando salió a bolsa. Puede proteger a la empresa de presiones a corto plazo y aportar más flexibilidad. el desarrollo a largo plazo de la empresa.
2. Estructura de capital de múltiples capas de FaceBook más "acuerdo de votación"
El 25 de noviembre de 2009, Facebook anunció que ajustaría la estructura de capital de la compañía y dividiría todas las acciones en Clase A. y Hay dos niveles de Clase B. La única diferencia entre las dos acciones son los derechos de voto que representan. Al mismo tiempo, si los accionistas titulares de acciones Clase B optan por venderlas después de cotizar en bolsa, estas acciones se convertirán automáticamente en acciones Clase A para garantizar que los derechos de voto de los accionistas existentes no se diluyan con IP0. Según el prospecto de Facebook, al 31 de diciembre de 2011, Facebook había emitido 117 millones de acciones Clase A y 1,759 millones de acciones Clase B antes de cotizar en bolsa. El fundador de la empresa, Mark Zuckerberg, posee 534 millones de acciones Clase B, lo que representa el 28,4% del total de acciones Clase B. Esta relación no garantiza el control absoluto de Zuckerberg, por lo que el diseño de su estructura de acciones de doble clase también incluye un acuerdo de agencia de votación (Acuerdo de Votación). Todos los inversores en Facebook en las primeras diez rondas de financiación deben firmarlo con Facebook. El acuerdo de poder acordó autorizar a Zuckerberg a votar en su nombre en ciertas ocasiones específicas que requieren que los accionistas voten, y este acuerdo permanecerá en vigor después de que se complete la IPO. Esta parte del poder de voto por poder es 30,5, más las 28,4 acciones Clase B que posee, Zuckerberg tiene un total de 58,9 derechos de voto y tiene control absoluto sobre Facebook.
3. La estructura de capital de doble clase de Baidu que cotiza en los Estados Unidos
Por primera vez entre las empresas chinas, Baidu ha establecido una empresa offshore en el extranjero con un capital de doble clase. estructura, permitiendo así el offshore La empresa salió a bolsa en los Estados Unidos. El método de implementación específico es que después de cotizar en bolsa, las acciones de la empresa offshore se dividen en Clase A y Clase B. Las acciones recién emitidas en los Estados Unidos pertenecen a acciones de Clase A, con 1 derecho de voto por acción, mientras que las acciones del fundador son Clase B. acciones, cada una con un voto. Cada acción tiene 10 derechos de voto.
Según el prospecto de Baidu, entre las acciones Clase B emitidas antes de que Baidu saliera a bolsa en los Estados Unidos, Google tenía 2,6 acciones, DFJ tenía 28,1 acciones, IDG tenía 4,9 acciones, Integrity Partners tenía 11 acciones y Peninsula Capital Fund poseía 11 acciones; Robin Li, como fundador y director ejecutivo, posee 25,8 acciones, el otro fundador, Xu Yong, posee 8,2 acciones, los otros cuatro altos ejecutivos poseen 3,7 acciones y los empleados ordinarios poseen 5,5 acciones. Los dos fundadores poseen el 34% de las acciones Clase B, más 10 veces los derechos de voto, por lo que pueden controlar la empresa e implementar su filosofía empresarial después de que la empresa cotice en los Estados Unidos.