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Documento de optimización de la estructura de capital

La estructura de capital determina la estructura de gobierno corporativo y las decisiones financieras, afecta directamente el desempeño comercial de la empresa y está relacionada con si la empresa puede sobrevivir y lograr un desarrollo a largo plazo en la feroz competencia del mercado. Con el desarrollo de la economía, la estrategia de optimización de la estructura de capital ha recibido cada vez más atención. El siguiente es el contenido de los artículos sobre optimización de la estructura de capital que he recopilado para todos. ¡Bienvenidos a leerlo y consultarlo!

Documento de optimización de la estructura de capital 1

¡Un breve análisis de! optimización de la estructura de capital corporativo

Resumen: Este artículo explica el significado de estructura de capital, los factores que afectan la estructura de capital, los problemas existentes en la estructura de capital corporativo y las medidas y métodos para resolver problemas en la estructura de capital. Entre ellos, se destacan los factores que influyen en la estructura de capital, se analizan en detalle los problemas generales de la estructura de capital empresarial y se señalan las soluciones a los problemas existentes.

Palabras clave: estructura de capital, factores que influyen, optimización

El problema de la estructura de capital puede ser pequeño o grande. En pocas palabras, es la proporción de los diversos fondos de la empresa en los fondos totales. En gran medida, se trata de la proporción de los fondos de deuda y la proporción de los fondos de capital. La cantidad de ambos no sólo afecta el costo del capital, sino que también involucra la magnitud del riesgo. Podemos imaginar que la relación activo-pasivo de una empresa ya es del 70% y continúa pidiendo prestado deuda externa. Si ocurre un accidente, puede afectar la supervivencia de la empresa. Para los acreedores, el préstamo puede perderse. Por eso decimos que la estructura de capital no es un asunto baladí, si no se maneja bien pondrá en peligro la vida de la empresa. Sin embargo, algunas empresas ahora no tienen una comprensión integral de la estructura de capital y su estructura de capital es extremadamente irrazonable. Esto también contribuyó a la necesidad de escribir este artículo. Por supuesto, algunas teorías del capital existentes también han aclarado los principios generales de la estructura de capital, pero el estudio de la estructura de capital de este artículo debería ser más específico, más completo y más acorde con las condiciones específicas de algunas empresas en mi país en esta etapa que las teorías existentes. Espero que este artículo sea útil y útil para algunas empresas.

1. El concepto de estructura de capital

La estructura de capital es la composición y relación proporcional de varios capitales en el capital total de una empresa. La estructura de capital se puede dividir en sentido amplio y restringido. El sentido amplio de la estructura de capital Incluyendo la relación entre toda la deuda y el capital social; en un sentido estricto, la estructura de capital se refiere a la relación entre la deuda a largo plazo y el capital social. Cuando hablamos habitualmente de estructura de capital, nos referimos principalmente a la estructura de capital en un sentido estricto.

2. El concepto de estructura de capital óptima

Todas las empresas esperan mantener la estructura de capital óptima. La estructura de capital óptima se refiere a la estructura de capital con el costo de capital promedio ponderado más bajo. empresa y el mayor valor empresarial. Es la mejor estructura de capital la que posee estos dos puntos al mismo tiempo. Sabemos que el costo de capital del capital de deuda general es relativamente bajo y el costo de capital del capital social es mayor. Desde este punto de vista, cuanto más capital de deuda, menor será el capital promedio ponderado que ejercerá un efecto de apalancamiento. pero deuda Cuanto mayor sea la proporción de capital sexual, mayor será el riesgo financiero, lo que afectará negativamente el valor de la empresa. Podemos utilizar métodos como el punto de indiferencia de las ganancias por acción y el costo de capital comparativo para juzgar el impacto de los cambios en la estructura de capital de una empresa sobre su valor.

3. Situación actual de la estructura de capital empresarial

La estructura de capital actual de algunas empresas es extremadamente irrazonable, y mucho menos la estructura de capital más valiosa. Los ratios de endeudamiento de algunas empresas son alarmantemente altos, alcanzando el 70%-90% o incluso más. Los ratios de endeudamiento de dichas empresas son tan altos y los riesgos financieros son tan grandes que resultan aterradores. Aunque el ratio de endeudamiento de algunas empresas no es demasiado alto, su estructura de deuda es relativamente simple, ya sea pidiendo prestado o emitiendo bonos. También hay algunas empresas donde la proporción del capital propio en el capital total llega al 80% - 90% o incluso más. Estas empresas parecen ser buenas y básicamente no tienen riesgos financieros, pero no están exentas de problemas. Creo que este tipo de empresas carecen de la ambición de entrar en el mercado. Un tanto conservadoras. En resumen, la actual estructura de capital de las empresas tiene problemas de un tipo u otro. Estos problemas afectarán más o menos el desarrollo de la empresa e incluso amenazarán su vida.

IV.Factores que afectan la estructura de capital

(1) Factores externos que afectan la estructura de capital

1. Entorno macroeconómico

Cuándo Cuándo la estructura macroeconómica El entorno es relativamente bueno y las empresas suelen encontrarse en un período de auge de producción y ventas. En este momento, para obtener beneficios adicionales, las empresas suelen pedir prestado grandes cantidades de deuda para obtener efectos de apalancamiento, o cuando el entorno macroeconómico no es tan bueno. Incluso cuando la economía se está contrayendo, las empresas suelen ser más cautelosas e intentan reducir el endeudamiento tanto como sea posible. para reducir el riesgo financiero.

2. Entorno del mercado financiero

Además de verse afectada por la macroeconomía, la estructura de capital de una empresa también se ve afectada por el entorno del mercado financiero. Cuando los fondos del mercado son relativamente ajustados, las empresas. pedir prestado deuda es bastante laborioso. En este momento, puede usar más fondos propios para compensar la escasez de fondos, y puede usar ganancias retenidas o emisión de acciones y otros medios. Además, cuando se espera que las tasas de interés del mercado financiero aumenten, las empresas tienden a pedir prestado grandes cantidades de deuda a largo plazo; cuando se espera que las tasas de interés del mercado financiero bajen, las empresas tienden a reducir la deuda a largo plazo tanto como sea posible.

3. Política fiscal nacional

Dado que los intereses de la deuda se deducen antes del impuesto sobre la renta, cabe decir que cuanto mayor sea la tasa del impuesto sobre la renta, más intereses de la deuda corporativa se deducirán, y la empresa obtendrá más beneficios de ello. Sin embargo, los dividendos en efectivo pagados por las empresas no son deducibles de impuestos. Se paga después de impuestos, por lo que el tamaño del impuesto sobre la renta tiene un gran impacto en si la empresa utiliza financiación mediante deuda o financiación con acciones.

4. Evaluación externa de la calificación crediticia de la empresa

Si la calificación crediticia de la empresa es relativamente alta, la empresa puede obtener préstamos más fácilmente. Además, puede disfrutar de tipos de interés preferenciales. De esta manera, la empresa puede endeudarse más para recaudar fondos; por otro lado, si la calificación crediticia de la empresa es relativamente baja, puede resultarle difícil obtener préstamos normales, y mucho menos tasas de interés preferenciales. es imposible que la empresa obtenga una gran cantidad de deuda Financiamiento.

5. Condiciones de la industria y grado de competencia

Si una empresa se encuentra en una competencia feroz en la industria, entonces la empresa tendrá riesgos operativos considerables. Supongamos que la empresa pide prestado una gran cantidad. cantidad de deuda en este momento, y al mismo tiempo aumenta sus propios riesgos financieros Los dos riesgos son al mismo tiempo, lo que debería ser bastante peligroso para la empresa, la empresa debería intentar reducir la financiación de la deuda. . Cuando una empresa pertenece a una industria donde la competencia es baja, o incluso tiene una ventaja de monopolio industrial, en este caso, dado que el riesgo empresarial es básicamente nulo o relativamente pequeño, la empresa puede pedir prestado una gran cantidad de deuda para obtener ingresos adicionales.

(2) Factores internos que afectan la estructura de capital

1. La forma organizativa de una empresa

La forma organizativa de una empresa tiene un impacto importante en la estructura de capital de una empresa. La mayoría de las sociedades anónimas son de gran escala y tienen una estructura de capital diversificada, que incluye financiación con acciones, financiación con bonos, financiación con préstamos a largo plazo, financiación con préstamos a corto plazo y, posiblemente, arrendamiento financiero, financiación con bonos convertibles, etc. Una sociedad anónima tiene una producción y operación estables, bajos riesgos y una estructura de capital diversa. La empresa puede utilizar el financiamiento de deuda para obtener apalancamiento financiero y puede pedir prestado más deuda según corresponda. Las sociedades de responsabilidad limitada u otras empresas más pequeñas tienen una estructura de capital relativamente simple. En primer lugar, no pueden obtener capital a través de acciones como las empresas que cotizan en bolsa. Además, la financiación mediante bonos está sujeta a muchas restricciones, e incluso para algunas empresas es imposible hacerlo. entonces. Además, la competitividad de mercado de estas empresas a menudo no es muy fuerte ni muy estable y los riesgos son relativamente altos. Estas empresas deberían ser cautelosas a la hora de endeudarse.

2. La estructura de activos de una empresa

La estructura de activos de una empresa se refiere principalmente a la composición y proporción de los activos fijos y circulantes de una empresa. La estructura de capital de una empresa se ve afectada por su estructura de activos. Generalmente, los activos corrientes se obtienen principalmente mediante pasivos corrientes, mientras que los activos a largo plazo se obtienen principalmente mediante pasivos a largo plazo y capital contable. Por lo tanto, cómo el estado de los activos de una empresa afecta y determina la estructura de capital de la empresa.

3. Situación de ventas de la empresa: si la situación de ventas de la empresa es relativamente buena, debería utilizar más deuda para recaudar fondos; si la situación de ventas de la empresa es inestable, entonces la empresa corre el riesgo de financiarse con deuda a gran escala; será relativamente alto. En este momento, la empresa tiene riesgos operativos relativamente grandes y una gran cantidad de financiamiento de deuda al mismo tiempo aumentará en gran medida el riesgo financiero. El riesgo general de la empresa aumentará.

4. Actitudes de gobierno corporativo y de gestión

El gobierno corporativo se refiere principalmente a los órganos de poder de la empresa, entre ellos la junta de accionistas, el consejo de administración, el consejo de supervisión, etc. ; la dirección de la empresa se refiere principalmente a los altos directivos de la empresa. Las actitudes de gobierno y gestión corporativos incluyen actitudes hacia el control de la propiedad y actitudes hacia los riesgos.

(1) Actitud hacia el control de los derechos

Si las acciones de la empresa están relativamente dispersas y nadie tiene el control absoluto, la empresa puede hacer más uso de la emisión de acciones para recaudar fondos; Por el contrario, si las acciones de la empresa están relativamente concentradas, los principales accionistas conceden gran importancia a los derechos de control y consideran que se perderán. En este momento, trate de no utilizarlos. financiación de acciones y utilizar otros métodos para recaudar fondos.

(2) Actitud hacia el riesgo

Si la gestión y el gobierno de una empresa son agresivos y evitan riesgos, entonces la empresa puede tener una proporción relativamente grande de financiación de deuda si la empresa; La gobernanza y la gestión de las empresas son relativamente cautelosas y no están dispuestas a asumir demasiados riesgos, por lo que pueden recurrir más a la financiación mediante acciones.

5. Situación financiera de la empresa

La estructura de capital de una empresa también se ve muy afectada por su situación financiera. La situación financiera de la empresa es relativamente buena y su liquidez es relativamente fuerte. Si una empresa tiene una gran capacidad para soportar riesgos financieros, recurrirá más a la financiación mediante deuda. En este caso, los acreedores también están dispuestos a prestar dinero y también pueden conceder préstamos con tipos de interés más bajos. En este momento, la escala de deuda de la empresa aumentará; si la situación financiera de la empresa no es muy buena, el riesgo en sí ya es muy alto. En este caso, los bancos u otros acreedores no están dispuestos a otorgar préstamos a la empresa, e incluso si. otorgan préstamos a la empresa, no lo harán. Las empresas disfrutan de tasas de interés preferenciales. En este momento, las empresas deben tratar de no pedir prestado o pedir prestado lo menos posible.

6. Política de dividendos corporativos

Las políticas de dividendos corporativos incluyen una política de tasa de pago de dividendos fija, una política de dividendos residuales, una política de dividendos de crecimiento fijo o continuo y una política de dividendos normales bajos más una política de dividendos adicionales. Las políticas de dividendos afectarán la estructura de capital de la empresa. Adoptar una política de dividendos residuales significa que la empresa solo utilizará el excedente restante para pagar dividendos y utilizar las ganancias retenidas tanto como sea posible. Adoptar una política de dividendos fija o en continuo crecimiento significa que las operaciones de la empresa son estables o crecen a alta velocidad y asignan; más dividendos para los accionistas, menos ganancias se utilizan para las ganancias retenidas y se utilizará más deuda; el uso de una política de tasa de pago de dividendos fija puede reflejar mejor los cambios en las ganancias y los pagos de dividendos en la misma proporción. , necesitará utilizar más financiamiento de deuda; dividendos bajos Con la adición de una política de dividendos adicional, esta política de distribución de dividendos puede aumentar la flexibilidad financiera de las empresas, y debería decirse que es una política de dividendos ideal.

5. Problemas comunes en la estructura de capital corporativo

(1) Uso excesivo de financiamiento de deuda

El uso de financiamiento de deuda puede reducir los costos de capital y lograr beneficios de apalancamiento. Sin embargo, si las empresas hacen un uso excesivo de la financiación mediante deuda, cuando el desempeño de la empresa es bueno, rápidamente aumentarán las ganancias. Si el desempeño de la empresa no es bueno, aumentarán los riesgos financieros. Por lo tanto, la financiación mediante deuda se utiliza con mayor frecuencia y se debe realizar una investigación suficiente sobre la situación actual de la empresa y las condiciones del mercado. De lo contrario, no debemos utilizar más financiación mediante deuda precipitadamente.

(2) Uso excesivo de financiación de capital

El uso de financiación de capital puede fortalecer la fortaleza de la empresa sin preocuparse por el rendimiento del capital y los intereses, pero el costo del capital es relativamente alto. , es decir, los inversores La tasa de rendimiento requerida es relativamente alta. Una vez que la tasa de rendimiento de una empresa no puede alcanzar la tasa de rendimiento requerida por los inversores, con el tiempo, los inversores perderán la confianza en la empresa y se desharán de sus acciones, lo que puede ser un problema. Círculo vicioso para la empresa. Si una gran parte de los ingresos de la empresa se utiliza para devolver a los inversores, entonces habrá muy pocos fondos para su propio desarrollo, y mucho menos para el crecimiento y desarrollo de la empresa. Por tanto, el uso excesivo de fondos de capital no es una buena forma de recaudar fondos.

(3) Recaudar fondos en violación de las políticas nacionales

Algunas empresas a menudo recaudan fondos independientemente de las políticas nacionales debido a su necesidad de fondos. El estado tiene regulaciones relativamente estrictas sobre la emisión de acciones y bonos, pero algunas empresas hacen oídos sordos. La emisión aleatoria de acciones o bonos puede provocar un caos financiero en el país y afectar gravemente el orden financiero del país.

(4) La estructura de capital de las pequeñas y medianas empresas es relativamente simple.

Debido a que las pequeñas y medianas empresas no pueden emitir acciones como las empresas que cotizan en bolsa, y debido a restricciones como Como escala, generalmente es difícil emitir bonos, por lo que, en general, la única forma de recaudar fondos es pedir dinero prestado a los bancos o aceptar inversiones directas de otras unidades. Sin embargo, para las pequeñas y medianas empresas, debido a su tamaño. Debido a su propio tamaño y reputación, es difícil atraer inversiones directas de las grandes empresas, por lo que la única forma de recaudar fondos es pedir dinero prestado a los bancos. Y porque las pequeñas y medianas empresas generalmente no son muy conocidas y los bancos no lo saben. bien, no es particularmente fácil pedir dinero prestado a los bancos. También es difícil desarrollarse rápidamente mediante el apalancamiento financiero.

6. Medidas y métodos para resolver los problemas de estructura de capital

(1) Estrategia de equilibrio entre fondos de capital y financiación de deuda

La financiación empresarial no se puede hacer sola Al utilizar financiación de deuda, no puede utilizar financiación de capital únicamente. Debe utilizar financiación combinada, lo que reducirá los riesgos financieros y tendrá en cuenta los costos de capital de la empresa. Pero esto no significa que las empresas deban lograr la estructura de capital óptima. De hecho, la estructura de capital óptima debería ser un concepto relativo. Diferentes industrias tienen diferentes estructuras de capital óptimas. Incluso en la misma industria, diferentes empresas tienen diferentes estructuras de capital óptimas. lo mismo. Por encima de todo, una empresa debe elegir la mejor estructura de capital para ella en función de sus propias condiciones específicas y de las condiciones locales específicas en ese momento.

(2) Establecer y mejorar aún más el mercado de capitales

Cabe decir que desde la reforma y apertura, el mercado de capitales de mi país ha mejorado gradualmente, pero todavía quedan muchos áreas que necesitan mejorarse, especialmente en el sistema legal. Intensificaremos la lucha contra la recaudación ilegal de fondos para permitir el desarrollo ordenado del mercado financiero. Al mismo tiempo, estudiaremos más a fondo los canales y métodos para aumentar el financiamiento corporativo para que las empresas que necesitan fondos urgentemente puedan recaudar fondos sin quebrar. la ley.

(3) Formular algunas políticas preferenciales para las pequeñas y medianas empresas para que no obstaculicen su desarrollo debido a la dificultad para recaudar fondos.

Se puede decir que la fortaleza de un país depende de la fortaleza de las grandes empresas. El grado de desarrollo de las empresas, pero la riqueza de un país depende del grado de desarrollo de las pequeñas y medianas empresas. Si las pequeñas y medianas empresas no pueden desarrollarse, el país no será próspero. Por lo tanto, el país debe encontrar formas de resolver el problema del desarrollo de las pequeñas y medianas empresas, el actual cuello de botella que restringe el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas. -Las empresas de tamaño es el problema de las dificultades de financiación, por lo tanto, el país debe encontrar formas de formular métodos de financiación para las pequeñas y medianas empresas, aunque nuestro país ya ha tomado algunas medidas necesarias para resolver el problema, como las pequeñas y medianas. medidas de la junta directiva, creo que la actual junta directiva de pequeñas y medianas empresas es solo una gota en el océano para la mayoría de las pequeñas y medianas empresas. Hay que decir que es sólo una entre cien y no puede resolver el problema. Problemas de las pequeñas y medianas empresas. En cuanto a la cuestión de fondo, el autor cree que para incrementar los esfuerzos de apoyo a las pequeñas y medianas empresas, el Estado necesita formular más medidas. Por ejemplo, podemos relajar el monto de los préstamos bancarios y ofrecer tasas de interés preferenciales. Sin embargo, esto debe ser elegido por cada localidad e industria, y no debemos arruinar algo bueno como en el pasado. Además, es posible considerar flexibilizar las condiciones para la emisión de bonos para que las pequeñas y medianas empresas también puedan disfrutar de la emisión de bonos. Otra cuestión es si el Estado puede asignar una cierta cantidad de fondos cada año para invertir directamente en pequeñas y medianas empresas con potencial de desarrollo, lo que puede promover en gran medida el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas. El segundo paso es aumentar el número de cotizaciones en el directorio de pequeñas y medianas empresas para que más pequeñas y medianas empresas puedan beneficiarse.

En resumen, creo que la estructura de capital, en un sentido estricto, parece ser un problema de empresas, pero en un sentido amplio, es un problema nacional. Creo que es crucial estudiar bien la estructura de capital para el desarrollo del país y de la nación. No creas que esto es un problema pequeño. Si no se maneja bien, se convertirá en un gran problema.

Referencias:

[1]Yu Jun, Yang Hong. Gestión financiera[M]. China Light Industry Press, 2011

[2]Zhong Ling. Investigación sobre la optimización de la estructura de capital corporativo [D]. Universidad de Tongji, 2006

[3] Lu Chengye Revisión de la investigación sobre los factores que afectan la estructura de capital [J]. p>[4] Ma Haiqing. Factores que influyen en la estructura del capital [J]. Economía del conocimiento, 2010

[5] Investigación sobre los factores que influyen en la estructura del capital [J]. /p>

Documento 2 sobre optimización de la estructura de capital

Una breve exploración del problema de la optimización de la estructura de capital empresarial

Resumen: con la mejora del sistema empresarial y el desarrollo y madurez En el mercado de capitales, la estructura de capital de las empresas de mi país ha tendido gradualmente a ser científica y razonable, lo que ha mejorado la competitividad del mercado y la capacidad de supervivencia de las empresas lo más rápido posible. Sin embargo, debido a diversas razones históricas y prácticas, todavía hay muchas cosas irrazonables en la estructura de capital de las empresas chinas. Este artículo se basa en el análisis de los problemas existentes en la estructura de capital de las empresas chinas y lleva a cabo discusiones relacionadas sobre la optimización de la estructura de capital de la empresa.

Palabras clave: estructura de capital; capital de deuda; costo de capital

En los últimos años, con el desarrollo de la economía global y el establecimiento y mejora del sistema económico de mercado socialista de mi país, el mercado interno La estructura de las empresas chinas tiene La estructura de gobierno se optimiza constantemente y el entorno corporativo continúa mejorando, pero todavía existen algunos problemas, el más grave de los cuales son los problemas en la estructura de capital de la empresa.

La estructura de capital no sólo afecta el desempeño de la empresa, sino que también juega un papel importante en el valor de la empresa. Por lo tanto, prestar atención a la discusión y la investigación sobre la estructura de capital de la empresa es de gran importancia para la supervivencia y el desarrollo de la empresa.

1 Teorías relacionadas de la estructura de capital

1. Teoría MM

Esta teoría fue propuesta por dos profesores, Modigliani y Miller (MM para abreviar) en Estados Unidos. Esta teoría incluye la teoría MM sin considerar el impuesto sobre la renta de las empresas y teniendo en cuenta el impuesto sobre la renta de las empresas. Sin considerar el impuesto a la renta corporativo, creen que la estructura de capital no afectará el costo del capital y el valor corporativo. Según la teoría MM modificada, que es la teoría de la estructura de capital en condiciones de impuestos incluidos, concluyeron que los intereses de la deuda en la financiación de la deuda tienen beneficios de ahorro de impuestos. Por lo tanto, si la deuda es mayor, los propietarios del capital social pueden obtener más ingresos. obtenido, mayor será el valor de la empresa. Por lo tanto, la teoría MM original y la teoría MM modificada son dos puntos de vista extremos sobre los métodos de asignación de deuda en la teoría moderna de la estructura de capital.

2. Teoría del trade-off

Los principales representantes de la teoría del trade-off incluyen a Robichek, Kaus y otros. La idea principal de la teoría del trade-off es que las empresas utilizan la protección fiscal para aumentar el valor de la empresa aumentando la deuda. Esta teoría tiene en cuenta los costos de quiebra que genera la deuda y al mismo tiempo considera los beneficios que genera la deuda, y los sopesa adecuadamente para determinar la estructura de capital óptima de la empresa. El progreso de la teoría del trade-off es que introduce costos de crisis financiera y costos de agencia, y señala que existe una estructura de capital óptima para las empresas. Sin embargo, la desventaja de esta teoría es que es difícil calcular con precisión el valor de los costos de agencia y los costos de la crisis financiera.

2. Problemas con la estructura del capital corporativo

(1) Endeudamiento excesivo

Esto se puede reflejar en los datos sobre el estado financiero de las empresas industriales con contabilidad independiente en Estadísticas de mi país en 2010 Lleguemos a este punto: el índice de endeudamiento de la industria minera del carbón es del 65,46%, el índice de endeudamiento de la industria procesadora de alimentos es del 79,5%, el índice de endeudamiento de la industria manufacturera de productos farmacéuticos es del 76,7% y el índice de endeudamiento de equipos electrónicos y de comunicaciones es del 79,8%. El ratio de endeudamiento de la industria textil llega al 85,1%. Las principales razones son:

1. La proporción de préstamos bancarios es relativamente alta. Antes de la década de 1980, los principales fondos para las empresas chinas procedían de asignaciones financieras gubernamentales. A principios de la década de 1980, después de que mi país implementara la política de asignación de préstamos, el único método de financiación externa para las empresas fueron los préstamos bancarios. década de 1980 que mi país contaba con opciones de financiación a partir de acciones y bonos corporativos. Las suaves restricciones impuestas por los bancos a las compañías de crédito son una razón importante para los altos índices de endeudamiento corporativo.

2. La proporción de ganancias retenidas corporativas es baja. El mercado de valores de mi país aún no ha establecido un mecanismo de mercado verdaderamente completo para la supervivencia de los más aptos. Además, la asimetría de información entre inversores y propietarios puede causar problemas de selección adversa y riesgo moral, por lo que el nivel de ganancias retenidas de las empresas no es alto.

(2) Baja eficiencia del capital

1. Las empresas chinas persiguen excesivamente la velocidad del desarrollo corporativo y solo expanden unilateralmente la escala de la deuda corporativa, pero ignoran los beneficios de la gestión de la deuda. . Según las estadísticas publicadas por la Oficina Nacional de Estadísticas en 2010, casi 81.000 (20,5%) de las 399.000 empresas estatales eran empresas con pérdidas, y las pérdidas totales representaron el 27,5% de las ganancias totales. Las operaciones de deuda de baja eficiencia han provocado que muchas empresas caigan en un círculo vicioso similar.

2. Los operadores comerciales carecen de responsabilidad suficiente sobre el uso de los fondos, lo que resulta en una baja eficiencia en el uso de los fondos. Por ejemplo, en 2010, la eficiencia de utilización del capital de la industria farmacéutica de mi país fue del 10,93%, la eficiencia de utilización del capital de los equipos electrónicos y de comunicaciones fue del 8,99%, la eficiencia de utilización del capital de la industria procesadora de alimentos fue del 8,62% y la eficiencia de utilización del capital de la industria de procesamiento de alimentos fue del 8,62%. de la industria textil fue del 5,55% y la eficiencia de utilización del capital de la industria minera del carbón fue del 5,55%. La eficiencia de utilización del capital de la selección de la industria es sólo del 5,33%.

(3) Falta de elasticidad en la estructura de capital

En términos generales, una vez que se forma la estructura de capital de una empresa, tendrá una estabilidad relativa, pero esta estabilidad no excluye cambios estructurales. ajuste. Cuando el entorno de producción y operación de una empresa sufre cambios relativamente grandes, generalmente es necesario ajustar la proporción de operaciones de deuda. La flexibilidad de la estructura de capital de una empresa se refleja principalmente en el ajuste oportuno del monto y la velocidad de la relación entre fondos a corto y largo plazo, la estructura de activos y pasivos, etc., según el entorno específico.

Sin embargo, debido a que mi país actualmente tiene problemas como canales de financiamiento desbloqueados, relativamente pocos tipos de instrumentos financieros, relativamente pocos administradores financieros profesionales y sus propias limitaciones, la estructura de capital de la mayoría de las empresas en mi país carece de flexibilidad.

3. Planes de optimización de la estructura de capital

1. Mejorar las capacidades de gestión integral de la empresa y hacer todo lo posible para salir del dilema del elevado endeudamiento y el bajo coste

En primer lugar, la empresa debe partir de los gerentes, mejorar su calidad financiera y aumentar su conciencia sobre los riesgos financieros ayudará a las empresas a realizar una gestión e investigación más efectivas sobre la estructura de capital y las operaciones de capital. En segundo lugar, las empresas deberían adoptar métodos operativos más flexibles y diversos para reducir el nivel de la relación capital-pasivo de las empresas tanto como sea posible y, al mismo tiempo, aumentar la intensidad de la acumulación de capital empresarial.

2. Fortalecer las capacidades operativas propias de la empresa, reformar y mejorar el mecanismo de producción y operación son las fuerzas impulsoras internas para optimizar la estructura de capital de la empresa y mejorar la eficiencia de su uso del capital.

Primero, formule una estrategia integral de desarrollo empresarial, no persiga excesivamente la velocidad de desarrollo de la empresa y esfuércese por tomar diversas decisiones comerciales de la empresa. Organizar razonablemente los recursos humanos, materiales y financieros de la empresa, movilizar el entusiasmo de todas las partes y esforzarse por lograr una combinación eficaz de activos y una asignación razonable de deudas. En segundo lugar, antes de invertir, las empresas deben realizar estudios de viabilidad sobre proyectos de inversión y no pueden invertir a ciegas.

3. Establecer un mecanismo de optimización dinámica de la estructura de capital de la empresa.

En primer lugar, para la gestión de la estructura de capital de la empresa, se debe contar con un sistema de alerta temprana financiera que se adapte a los cambios ambientales. establecerse, de modo que antes de que surjan problemas, se realicen alertas tempranas basadas en indicadores relevantes en el sistema de alerta temprana financiera para prevenir problemas antes de que ocurran. Al mismo tiempo, cuando las empresas eligen instrumentos financieros, pueden hacer buen uso de instrumentos financieros relativamente flexibles, como bonos corporativos convertibles, bonos rescatables y acciones preferentes rescatables, que pueden permitir que las empresas tengan una estructura de capital relativamente flexible.

En definitiva, la optimización y ajuste de la estructura de capital no es algo aislado. Para resolver fundamentalmente los problemas existentes en la estructura de capital, debemos optimizar la estructura de derechos de propiedad y estudiar la reforma de la estructura de derechos de propiedad, y debemos establecer un mercado de capital desarrollado antes de que pueda operar. Sólo de esta manera el sistema de mecanismos de mercado de mi país integrará la estructura de capital en su propio funcionamiento y no participará pasivamente en el comportamiento de gestión financiera de las empresas.

Referencias:

[1]Emory. Gestión financiera corporativa[M]. Beijing: Beijing Renmin University Press, 1999.

[2] Wan Jing. La paradoja de la estructura de capital corporativo de mi país: partiendo de la teoría de la estructura de capital corporativo moderna [Jilin: Journal of Jilin College of Finance and Taxation, 2003(1).

[3] Li Shanmin. , Liu Zhi. Revisión de los factores que afectan la estructura de capital de las empresas cotizadas [J]. Investigación contable, 2003(8).