Un año después de iniciar el negocio, fundador de To B: El 99% de nosotros moriremos.
“En los últimos 12 meses, la inversión en To B ha sido la más popular. Muchos colegas pasan más tiempo en este campo. Algunos solían mirar solo en To C, pero ahora comienzan a mirar en To B. ", Dijo un inversor de PE que se centra en la trayectoria To B.
El mercado de capitales es desigual y la inversión en To B está en auge. Ya sea desde el lado de la financiación de las empresas emergentes hasta el lado de la salida de los proyectos de inversión, pasando por el lado de la inversión de la búsqueda de proyectos, toda la vía To B ha mostrado un entusiasmo sin precedentes.
Al mismo tiempo, hay constantes advertencias sobre los riesgos de inversión de To B. En la anterior reunión anual de Zero2IPO, más de un inversor conocido dijo que 2020 será un año muy peligroso en el campo de los servicios empresariales.
El pasado 65438 febrero fue el mes más caluroso, y el siguiente diciembre fue el mes más peligroso. ¿Qué está pasando en el espacio de los servicios empresariales?
El capital riesgo chino siempre ha tenido "deuda" a la hora de invertir en ToB.
Se reducen los dividendos y el ciclo comienza de nuevo. En los últimos dos años, el enfoque de muchos inversores nacionales de capital de riesgo se ha desplazado gradualmente de To C a To B.
Según las estadísticas de Zero2IPO, en 2006, 92 de las 50 empresas más valiosas de China eran empresas To C, en 2018, este número se invirtió y las 50 empresas más valiosas eran 80 empresas B; .
A juzgar por la historia del desarrollo del mercado de capital de riesgo, en las últimas dos décadas, una gran cantidad de personas y capital en el mercado primario se han volcado al campo de Internet de consumo, y muchos inversores de capital de riesgo también lo han hecho. Ganó mucho dinero y subió rápidamente. Por otro lado, las inversiones de capital de riesgo chino en el campo To B se han vuelto “fuertemente endeudadas”.
“El capital de riesgo de China no gana mucho dinero con los servicios empresariales. El dinero que gana proviene básicamente del consumo de Internet. Creo que habrá cambios con el aumento continuo de la remuneración laboral. y la nube. En el contexto de la aplicación de servicios a gran escala, complementados con el empoderamiento de la inteligencia artificial y los grandes datos, los servicios empresariales pueden crear más valor para las empresas", dijo Zhu Xiaohu de Jinshajiang Venture Capital. Este inversor, conocido por su inversión en proyectos del lado C del sector, ha estado enfatizando públicamente su admiración por el negocio To B.
Como inversor, esto es sólo un microcosmos. Entre bastidores, en los últimos dos años, el foco del mercado primario ha cambiado silenciosamente.
Tomemos como ejemplo Jinshajiang Venture Capital. El número de proyectos de servicios de empresas invertidas en 2018 ha superado al de Internet de consumo. "Se espera que el próximo año invirtamos más de la mitad de nuestras inversiones en To B", dijo Liu, socio de Yuan Jing Capital. En 2016, esta institución de inversión en Hangzhou comenzó a implementar servicios corporativos y la proporción de inversión To B en todo el sector siguió aumentando.
La situación de To B y To C invirtiendo en Ice and Fire se extendió de 2018 a 2019.
“Las empresas de consumo de Internet tienen dificultades para financiarse. Todo el mundo dice que el capital es invierno, pero en las áreas de las que soy responsable, incluidas la tecnología dura y los servicios empresariales, todavía es primavera”. El socio Ye Guantai también dijo: "En más de diez años de inversión en To B, las empresas invertidas por Qiming Venture Capital han obtenido muy buenos resultados y la mayoría de ellas pueden obtener dinero con valoraciones satisfactorias en 2019".
La desaparición gradual del dividendo demográfico, la creciente demanda de las empresas de reducir costos y aumentar la eficiencia y la renovada esperanza de salir del consejo de innovación científica y tecnológica son las razones fundamentales por las que la inversión en To B se ha vuelto activa.
Liu cree que los cambios en el lado To B a menudo corresponden a cambios en el lado To C. "En los últimos cinco años, los 100 millones de habitantes de China se han digitalizado y conectado continuamente desde el principio, lo que ha obligado a los eslabones intermedios y finales de la industria a adaptarse hacia adelante, y las oportunidades de innovación para la industrialización se transmiten de un lado a otro. operar el tráfico en el front-end, o puede integrar el suministro en el back-end del negocio de la cadena, la cola larga se agregará para formar una gran entrada de tráfico. Somos optimistas de que dicha integración traerá oportunidades para la extensión upstream y downstream del. Internet industrial.
No importa de qué vínculo se parta, los emprendedores tienen la oportunidad de integrarse hacia adelante o hacia atrás, continuar creando valor para la empresa y ampliar sus fosos. ”
Los inversores deben centrarse en el futuro a largo plazo. Si se comparan los mercados de capital de riesgo de China y Estados Unidos, la distribución de las instituciones de inversión en los sectores de servicios corporativos de los dos países es muy diferente. En general, los inversores estadounidenses Los ingresos en el mercado To B son básicamente los mismos que en el mercado To C. En muchas estructuras de inversión de capital de riesgo de Silicon Valley, To C puede representar solo el 20% y el 80% restante. en el campo de los servicios corporativos, mientras que ocurre lo contrario con el capital de riesgo chino /p>
Según las estadísticas de la agencia, 50 de las empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos son To C y 50 son B (la mitad son plataformas comerciales). , y la mitad son servicios de nivel empresarial SAAS). Se acerca
Las nuevas empresas de ToB son muy vulnerables
Ya sea un emprendedor o un inversor, To B es más difícil que To C.
El director ejecutivo de Meituan, Wang. Xingzeng comentó una vez sobre los servicios To B de China: “Las empresas To B de China son muy buenas, y la más grande es Alibaba, seguida de Tencent y Baidu. Las empresas de B ya no se encuentran, o siguen vivas, pero viven miserablemente. ”
“En el campo To B de China, las startups enfrentan dos desafíos principales: la muerte en la ronda A o la muerte en la ronda B”. "En opinión de Xu Siqing, fundador de Alpha Commune, la Serie B será un claro hito para las empresas To B, y debe haber suficientes productos buenos para alcanzar escala.
Este es, de hecho, el caso". El momento más difícil para nosotros en 2019 es que no sabemos cómo pagarles a nuestros empleados el próximo mes. "Un líder del comercio electrónico B2B de bienes de consumo en rápida evolución recordó el proceso de desarrollo del año pasado. A mediados de 2019, acaban de recibir 1.600 millones de financiación.
"Tenemos tres caminos en el futuro: El 99% morirá y el 0,5% morirá y otro 0,5% salió a bolsa. La probabilidad de nuestra muerte es muy alta. Estamos listos para sorprender a todos y hacer retroceder todo. "El fundador del proveedor de servicios SaaS mencionado anteriormente también dijo que, aunque se estableció hace menos de un año, recibió dos rondas de financiación.
Para B es un maratón típico. Yang Shang ( seudónimo) dejó la industria hotelera hace dos años y decidió iniciar un negocio con el objetivo de gestionar viajes de negocios.
Recordando la experiencia empresarial de To B en los últimos dos años, dijo con emoción: “El. Las cosas que se crearon antes para C eran todas muy rápidas, se lanzaron en dos o tres meses y la cantidad de usuarios fue enorme. Se ajustó rápidamente después de los comentarios. Sabemos que es difícil llegar a B, por eso debemos tener paciencia. Se necesitan medio año para producir el producto. Como resultado, un año después descubrí que no había lana y que no se había formado nada. ”
Incluso si el producto sale a la luz, cómo abrir el mercado sigue siendo un problema. En las últimas dos o tres décadas, el mercado de servicios empresariales de EE. UU. se ha vuelto bastante maduro y las pequeñas y medianas empresas. han formado la conciencia sobre el uso de software y el hábito de pagar, incluso más que La industria de C es incluso mejor.
Sin embargo, para la mayoría de las empresas en China, la disposición a pagar por software o servicios todavía está presente. está en su infancia, y la falta de capacidad de pago es un gran problema para los empresarios chinos.
Esta es también una cuestión que preocupa a muchos inversores: “Hay dos tipos de personas que ahora pueden permitirse el dinero. Una es una empresa estatal con salarios altos y la otra es BAT, pero faltan clientes en el medio. Cuando creamos software para una gran empresa, hay incluso menos clientes. "Ye Guantai cree que esto será un gran desafío para la innovación de To B.
Otro gran desafío es que los grandes clientes nacionales tienen menores requisitos para las funciones del producto y mayores requisitos para la integración y personalización. "Los productos de inicio Los acuerdos a menudo están integrados por grandes empresas como Alibaba o Huawei y no pueden venderse directamente por sí solos. ” Señaló además.
Muchos de los clientes atendidos por las empresas To B son ahora empresas de la nueva economía representadas por Internet. Por ejemplo, una cosa que Tencent ha hecho en los últimos dos años es adoptar plenamente la tecnología. Internet industrial.
¿Es 2020 el año más peligroso?
El mercado ya está en llamas y todo el mundo se pregunta cuándo habrá más de 10 empresas SaaS en China con unos ingresos anuales de más de 100 millones.
Pero al mismo tiempo, en 2019, muchas personas desconfiaron de la inversión de To B.
Especialmente en el contexto de recesión macroeconómica, los sectores upstream y downstream de la mayoría de las empresas se verán afectados. ¿Quién nada desnudo en la industria To B? La respuesta surgirá poco a poco.
Alrededor de 2014 y 2015, los proyectos de comercio electrónico vertical B2B fueron el centro de atención y se expusieron riesgos. "Muchas empresas B2B asumen algunas funciones para respaldar la liquidación del período de cuenta, y el vacío en el período de cuenta a menudo se llena mediante financiación de capital. Las empresas son tan caóticas que sólo pueden depender de la financiación para transfusiones de sangre", dijo Liu.
“2020 es un año muy peligroso en el campo de los servicios empresariales To B. En los últimos dos o tres años, he visto demasiadas empresas haciendo IA, RPA, SaaS, big data y estos. Las empresas tienen dinero, se han expandido y sus valoraciones han aumentado, pero en realidad es difícil para la mayoría de las empresas encontrar un escenario de aterrizaje adecuado", dijo el director general de Legend Capital en el Foro de Inversión en Acciones de China de 2019 celebrado por Zero2IPO. Li Jiaqing. dijo también el gerente y director de inversiones.
Hay una burbuja en la inversión de To B. A partir de 2018, la construcción de una plataforma intermediaria se ha convertido en un concepto muy popular y han surgido muchas nuevas empresas en este segmento. Algunos equipos pueden obtener financiación a una valoración de 10 veces PS justo después de su creación, lo que resulta muy irrazonable para muchos inversores.
“El mayor problema es que para la industria To-B aún no se ha formado un nuevo sistema de valoración. La mayoría de las inversiones tienen dos sistemas de valoración. El primero es para el consumo GNV. "Pasar del método contable al To-B basado en transacciones es muy peligroso. También existe la evaluación comparativa directa de las empresas estadounidenses. Con la diferenciación del To-B en 2020, los inversores deben reorganizar el sistema To-B ". Piensa el presidente del Fondo Jiayu, Wei Zhe.
Por supuesto, a menudo coexisten peligros y oportunidades. Desde la perspectiva del potencial de crecimiento, el mercado de servicios empresariales de China es una mina de oro que es necesario explotar.
Los datos muestran que en 2017 había 35 millones de empresas en China y el mercado de servicios empresariales superó el billón de yuanes. En comparación con Estados Unidos, el mercado de servicios empresariales de China todavía tiene mucho margen de desarrollo.
Según Foo Jixun, socio director de ggv capital GGV, un tema importante es la migración a la nube, que cuesta billones de dólares. En los Estados Unidos, toda la migración a la nube se ha llevado a cabo durante diez años, y todas son decenas de miles de millones de empresas. ¿Dónde están estas empresas de servicios para la nube de Internet empresarial de China? ¿Habrá empresas de este tipo en los próximos cinco o diez años?
Para que B esté en el poder, en 2020 ha comenzado una nueva batalla inversora.