¿Tiene preguntas sobre el control de riesgos de futuros?
Cómo controlar los riesgos en el mercado de futuros sobre índices bursátiles
Desde la perspectiva de los eventos de riesgo en los futuros sobre índices bursátiles extranjeros, como la caída del mercado bursátil internacional de 1987, el incidente de Baring de 1995, la Guerra de Defensa de Hong Kong de 1998, etc. Es crucial establecer y mejorar el sistema de gestión de riesgos del mercado de futuros sobre índices bursátiles.
Características de riesgo y tipos de futuros sobre índices bursátiles
Los riesgos del mercado de futuros sobre índices bursátiles son de gran escala, implican una amplia gama de riesgos y se caracterizan por su amplificación, complejidad y prevención. Las causas de riesgo de los futuros sobre índices bursátiles incluyen principalmente las frecuentes fluctuaciones de los índices bursátiles, el efecto de apalancamiento del comercio de margen, la especulación irracional y los mecanismos de mercado imperfectos. Los tipos de riesgo de los futuros sobre índices bursátiles son relativamente complejos desde la perspectiva de si el riesgo es controlable, se puede dividir en riesgos incontrolables y riesgos controlables. Desde la perspectiva del comercio, se puede dividir en riesgo de agencia, riesgo de liquidez, riesgo de estabilización y riesgo de entrega; se puede dividir en riesgo cambiario, riesgo de corretaje, riesgo de cliente y riesgo gubernamental. riesgo de crédito, riesgo de mercado, riesgo de liquidez, riesgo operacional y riesgo legal. A continuación nos centramos en explorar la gestión de riesgos de los futuros sobre índices bursátiles desde la perspectiva de los riesgos incontrolables y los riesgos controlables.
En segundo lugar, la prevención de riesgos incontrolables en futuros sobre índices bursátiles
Los riesgos incontrolables se refieren a la aparición y formación de riesgos que están fuera del control del portador del riesgo. Este tipo de riesgo generalmente proviene de fuera del mercado de futuros sobre índices bursátiles y puede tener un impacto en las entidades relacionadas con el mercado.
(1) Clasificación y causas de los riesgos incontrolables:
Los riesgos incontrolables incluyen dos tipos: uno es el riesgo de cambios en el entorno macro. Este riesgo surge al afectar a otros mercados financieros y, por tanto, afectar al mercado de futuros sobre índices bursátiles. En concreto, se puede dividir en riesgos causados por fuerza mayor, el impacto del dinero caliente internacional y riesgos causados por factores políticos, económicos y sociales. Los cambios en estos factores afectarán las expectativas razonables de los inversores sobre los precios, especialmente la ocurrencia de eventos repentinos o accidentales, lo que traerá grandes riesgos. Otro es el riesgo político. Que las políticas que afectan al mercado de futuros sobre índices bursátiles sean razonables depende en gran medida de la comprensión y la experiencia del mercado por parte de los administradores. Como políticas irrazonables, cambios frecuentes de políticas o falta de transparencia en las publicaciones de políticas, etc. , puede afectar directa o indirectamente a entidades relevantes en el mercado de futuros en diversos grados, causando pérdidas impredecibles y, por lo tanto, generando riesgos.
(B) Prevenir riesgos incontrolables
Aunque pueden ocurrir riesgos incontrolables en el mercado de futuros sobre índices bursátiles, sus raíces se encuentran fuera del mercado de futuros. La prevención sólo puede lograrse mejorando fundamentalmente la situación económica nacional, mejorando la estructura del mercado y el sistema legal, especialmente el sistema financiero, y adoptando una orientación política correcta. Entonces, ¿estamos completamente indefensos ante los riesgos que plantean tales problemas? Una serie de sistemas y medidas de control de riesgos en el mercado de futuros todavía desempeñan un cierto papel en la prevención y control de dichos riesgos. Además, una vez que este riesgo estalla, el intercambio puede tomar una serie de medidas de emergencia para controlar el riesgo de acuerdo con el manejo de situaciones anormales en las reglas comerciales, como suspender la negociación, cerrar posiciones dentro de un límite de tiempo, aumentar los márgenes y ajustar los límites de precios. Cuando el mercado enfrenta riesgos importantes que no puede soportar, también es necesario que el gobierno intervenga rápida y apropiadamente.
La intervención moderada del gobierno incluye principalmente orientación política, modificación de leyes y regulaciones e inversión en el mercado para rescatar el mercado. En este sentido, podemos aprender de la experiencia de la caída del mercado de valores de 1987 y de la intervención del gobierno de Hong Kong en el mercado de futuros sobre índices bursátiles durante la guerra de defensa financiera de agosto de 1998.
El 19 de octubre de 1987, los futuros del índice bursátil de Hong Kong cayeron bruscamente debido a la caída del mercado bursátil mundial. Cuatro días después de que se suspendiera la negociación, la Bolsa de Futuros de Hong Kong abrió con una caída del 33%. Muchos miembros no pudieron cumplir con sus deberes y se produjeron incumplimientos masivos. Los 22,5 millones de dólares de Hong Kong de la Hong Kong Futures Clearing Corporation fueron inútiles y la bolsa estuvo a punto de quebrar. Para garantizar la estabilidad del mercado financiero, el gobierno de Hong Kong intervino para rescatarlo.
Durante la crisis financiera asiática de 1997-98, el sistema de tipo de cambio vinculado de Hong Kong estuvo bajo gran presión. Algunos fondos extranjeros están atacando el dólar de Hong Kong, el mercado de valores y el mercado de futuros de Hong Kong, con la intención de pretender atacar el tipo de cambio vinculado. Básicamente, obtuvieron enormes ganancias vendiendo en corto los futuros de índices bursátiles. Cuando el mercado de valores cayó unilateralmente, provocando posiblemente una caída del mercado de valores, el gobierno de Hong Kong intervino con decisión y repelió los ataques de los especuladores internacionales.
Su método de operación es detener a los especuladores internacionales en el mercado de futuros sobre índices bursátiles, comprar acciones de primera línea en el mercado al contado y tomar una serie de medidas para fortalecer el orden del mercado financiero, de modo que el plan de los especuladores internacionales para obtener enormes ganancias falla.
En tercer lugar, gestión de riesgos controlable de futuros sobre índices bursátiles
Los riesgos controlables se refieren a riesgos que pueden controlarse o gestionarse mediante medidas tomadas por entidades relevantes en el mercado de futuros. Los riesgos controlables son el foco de la gestión de riesgos en el mercado de futuros sobre índices bursátiles.
(1) Tipos y causas de riesgos controlables
Los riesgos controlables se pueden dividir en riesgos de cambio de futuros, riesgos de empresas de corretaje de futuros y riesgos de inversores. Las causas fundamentales de este riesgo incluyen principalmente: errores y omisiones en las reglas de la bolsa, fallas en los sistemas de comunicación o comercio informático, violaciones importantes y viciosas por parte de miembros o clientes, mala gestión de las empresas de corretaje y decisiones de inversión erróneas por parte de los inversores.
(2) Gestión de riesgos controlable
La gestión de riesgos controlable de los futuros sobre índices bursátiles se puede dividir en gestión de riesgos de macromercado y gestión de riesgos de micromercado (bolsas de futuros, corredores e inversores). La gestión de riesgos en las bolsas de futuros es clave.
1. Gestión del riesgo macro de mercado
La gestión del riesgo macro de mercado se refiere principalmente al establecimiento de regulaciones estrictas y sistemas de supervisión para los futuros sobre índices bursátiles. Incluye específicamente:
(1) Gestión legislativa
La gestión legislativa se refiere al estado que regula la organización y el mecanismo operativo del mercado de futuros mediante la formulación y promulgación de leyes, regulaciones y reglas relacionadas con los futuros. comercio. . El punto central de la gestión legislativa es seguir los principios de apertura, equidad, imparcialidad y buena fe, prohibir la ocurrencia de actividades ilegales como el fraude, el uso de información privilegiada y la manipulación del mercado, y fundamentalmente regular el comportamiento de diversas entidades en el futuro. mercado para prevenir riesgos de mercado. El lanzamiento de futuros sobre índices bursátiles ha planteado mayores requisitos para las agencias reguladoras gubernamentales en términos de supervisión de riesgos macro. Es necesario complementar, modificar y mejorar las leyes, reglamentos y normas pertinentes existentes, y es necesario complementar e introducir algunas normas de gestión para el mercado de derivados financieros. Sólo así se podrán sentar unas buenas bases para el buen funcionamiento de los futuros sobre índices bursátiles de mi país.
(2) Gestión administrativa
La gestión administrativa se refiere a la gestión implementada por las autoridades gubernamentales a través del desempeño de sus funciones. La gestión administrativa regula la organización y mecanismo de funcionamiento del mercado de futuros de acuerdo con las leyes y reglamentos para asegurar el normal funcionamiento del mercado de futuros. La Comisión Reguladora de Valores de China es la autoridad reguladora de la industria de valores y futuros de China y ejerce un poder administrativo directo sobre el mercado de futuros sobre índices bursátiles. Desempeña un papel importante en la gestión de riesgos. Incluye específicamente:
① Supervisión de riesgos de las bolsas
La supervisión de riesgos de las bolsas incluye principalmente supervisión institucional, revisión de reglas, supervisión e inspección de las medidas de gestión de riesgos y supervisión e inspección directa de las bolsas. Cuando ocurre una anomalía en el mercado, la bolsa puede decidir tomar una serie de medidas de emergencia de acuerdo con la autoridad y los procedimientos estipulados en sus estatutos, y debe informar inmediatamente a la Comisión Reguladora de Valores de China. La Comisión Reguladora de Valores de China también puede tomar las medidas necesarias para eliminar riesgos en función de las condiciones específicas del mercado. El uso de reservas de riesgo deberá cumplir con las regulaciones de la Comisión Reguladora de Valores de China y no podrá ser objeto de apropiación indebida sin autorización.
②Supervisión de las empresas de corretaje de futuros
La Comisión Reguladora de Valores de China tiene el poder de aprobar el establecimiento de empresas de corretaje de futuros. Para las empresas de corretaje de futuros que no cumplan las condiciones, la Comisión Reguladora de Valores de China tiene el derecho de ordenarles suspender las operaciones para su rectificación o revocar sus licencias comerciales de corretaje de futuros. La Comisión Reguladora de Valores de China realiza revisiones anuales de las empresas de corretaje de futuros. Al mismo tiempo, se pueden realizar inspecciones diarias de las empresas de corretaje en cualquier momento, y también se pueden realizar inspecciones especiales de vez en cuando. El contenido incluye: la implementación del sistema de márgenes, gestión de riesgos y sistemas de control interno. Cuando una empresa de corretaje de futuros se enfrenta o es probable que tenga una crisis de reembolso de margen al cliente, la Comisión Reguladora de Valores de China tiene derecho a decidir imponer un trato especial a la empresa de corretaje.
③Supervisión de inversores de futuros.
La Comisión Reguladora de Valores de China tiene el poder de investigar y castigar las transacciones ilegales, el fraude, la manipulación del mercado y el uso de información privilegiada. Los inversores que cometan infracciones graves pueden ser declarados "banderas del mercado".
④ Gestión de los practicantes de futuros
La supervisión de los practicantes de futuros por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China se refleja en el hecho de que los practicantes deben aprobar el examen de la Comisión Reguladora de Valores de China, obtener calificaciones profesionales, y aprobar el examen de revisión anual de la CSRC. La Comisión Reguladora de Valores de China tiene el poder de declarar públicamente a los profesionales que hayan violado gravemente las regulaciones como "personas con prohibición de ingresar al mercado" y revocar sus calificaciones para ejercer.
Si se constituye delito, el caso será trasladado a los órganos judiciales y la responsabilidad penal será investigada conforme a la ley.
2. Gestión del riesgo de micromercado
① Control de riesgos propio de los inversores
Los inversores pueden controlar sus riesgos principalmente desde los siguientes aspectos: 1. Fortalecer el análisis de diversos factores del mercado, mejorar las capacidades de juicio y predicción y reducir los riesgos de las transacciones a través de métodos comerciales flexibles; Controlar la proporción de posiciones de capital y evitar el riesgo de liquidación forzosa; Dominar completamente los conocimientos y habilidades de diversas operaciones de futuros, formular estrategias de inversión correctas y controlar los riesgos dentro del rango que puede soportar 4. Estandarice su propio comportamiento comercial, mejore su conciencia de riesgo y tolerancia psicológica y mantenga la cabeza fría. 5. Sobre la base de una comunicación y comprensión totales, elija una empresa de corretaje con operaciones estandarizadas y revise cuidadosamente las circunstancias específicas de cada transacción y sus propias operaciones; propios fondos de transacciones; verbo intransitivo Cuando sus propios intereses son violados injustamente e injustamente, los inversores pueden quejarse ante las agencias pertinentes, como la Comisión Reguladora de Valores de China, y solicitar que se investiguen y resuelvan los eventos y problemas relevantes.
②Gestión de riesgos de las empresas de corretaje
La gestión de riesgos de las empresas de corretaje de futuros debe gestionar los riesgos del mercado de futuros sobre índices bursátiles desde los siguientes cuatro aspectos.
1. Gestión de clientes. La gestión de clientes incluye: revisar las calificaciones de los clientes, las fuentes de financiación y el estado crediticio; fortalecer la conciencia sobre los riesgos y la educación respetuosa de la ley para los clientes; implementar estrictamente sistemas de gestión de márgenes de los clientes y mejorar el conocimiento de futuros y las habilidades comerciales de los clientes.
Dos. Gestión de empleados
La gestión de empleados por parte de las empresas de valores incluye: mejorar el conocimiento futuro y las habilidades prácticas de los empleados; fortalecer la supervisión interna y fortalecer la educación ética profesional de los empleados.
Tres. Gestión de sistemas y medidas de liquidación y gestión de riesgos
Las empresas de corretaje deben establecer y mejorar sistemas internos de liquidación y gestión de riesgos de acuerdo con las regulaciones de la bolsa y de la Comisión Reguladora de Valores de China. Controlar estrictamente los riesgos de los clientes.
Cuatro. Autocontrol e inspección
Las empresas de seguridad no solo deben aceptar la supervisión e inspección por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China y las bolsas, sino también establecer auditores internos para formar un estricto sistema de control interno para detectar problemas de manera oportuna. y evitar accidentes de mayor riesgo.
③Gestión de riesgos de los intercambios.
La bolsa es el organizador del mercado de futuros sobre índices bursátiles y el garante del cumplimiento del contrato de futuros sobre índices bursátiles. La gestión de riesgos de la bolsa consiste en establecer y mejorar un sistema de gestión de riesgos basado en el método operativo único de negociación de futuros, en segundo lugar, establecer una tecnología de seguimiento de riesgos en tiempo real, para garantizar la implementación efectiva de sistemas y tecnologías de seguimiento de riesgos;
4. Prevención y control de riesgos en el mercado de futuros sobre índices bursátiles.
Como administrador directo y portador de riesgo de las transacciones, la gestión de riesgos de la bolsa se ha convertido en el núcleo de toda la gestión de riesgos de mercado. En el mercado de futuros, las características de la participación del cliente en el comercio de futuros son: el cliente confía en una empresa de corretaje de futuros y la empresa de corretaje negocia contratos de futuros en la bolsa en su propio nombre. Es decir, la relación jurídica entre una empresa de corretaje y sus clientes no es una relación general de principal-agente, sino una relación disciplinaria. Sobre la base de esta característica, la liquidación y gestión de riesgos de las bolsas de futuros generalmente se dividen en dos niveles: uno es la liquidación y gestión de riesgos de los miembros por parte de la bolsa y el otro es la liquidación y gestión de riesgos de los miembros (compañías de corretaje de futuros). sus clientes. La ventaja de esto es que diversifica los riesgos de todo el mercado, al tiempo que asigna responsabilidades de gestión de riesgos a cada miembro, haciendo que el control de riesgos sea más oportuno y específico, al tiempo que fortalece la gestión.
(1) Sistema de gestión de riesgos de la bolsa
1. Sistema de aprobación de miembros
Los miembros que soliciten calificaciones para negociar futuros sobre índices bursátiles deben someterse a una estricta aprobación de calificación por parte del intercambio .
2. Sistema de margen
El margen es la garantía financiera para que los participantes en el comercio de futuros sobre índices bursátiles cumplan con sus obligaciones contractuales y es el sistema central para la liquidación del comercio de futuros. El margen se divide en margen comercial y reserva de liquidación. El margen comercial se refiere a los fondos que los miembros utilizan para garantizar el cumplimiento del contrato en la cuenta de liquidación dedicada del intercambio, que es el margen para el contrato que ha sido ocupado; la reserva de liquidación se refiere a los fondos que los miembros han preparado por adelantado; la cuenta de liquidación dedicada del intercambio para la liquidación de transacciones es el margen no utilizado del contrato. Los intercambios pueden establecer diferentes estándares de recaudación de márgenes según las diferentes etapas del vencimiento del contrato.
En circunstancias anormales, dependiendo del perfil de riesgo del mercado, la autoridad comercial aumentará el nivel de margen general del mercado o ajustará individualmente los niveles de margen de los miembros o clientes relacionados con el riesgo.
3. Sistema de liquidación diaria libre de deuda
La liquidación diaria libre de deuda, también conocida como "valor de mercado", se refiere a la liquidación de la bolsa de futuros del día siguiente a la fecha. final de la negociación diaria. El precio de liquidación liquida las ganancias y pérdidas, el margen de transacción, los honorarios de gestión, los impuestos y otros gastos de todos los contratos, e implementa la transferencia neta de cuentas por cobrar y por pagar. La liquidación diaria libre de deuda hace que el precio de la posición del titular del contrato de futuros se convierta en el precio de liquidación de ese día y, al mismo tiempo, el margen de la transacción se calcula y paga en función del precio de liquidación. Esto garantiza que el margen comercial cobrado por la bolsa pueda controlar completamente el riesgo de fluctuaciones de precios en un día.
4. Sistema de límite de precios
El límite de precio es el límite máximo de fluctuación diaria de precios para los contratos de futuros sobre índices bursátiles estipulados por la bolsa. El establecimiento de límites de precios puede efectivamente frenar o suprimir el enorme impacto de algunas emergencias y la especulación excesiva en el mercado de futuros sobre índices bursátiles, y frenar las fluctuaciones de precios en cada día de negociación. Cuando el mercado enfrenta fluctuaciones violentas, la implementación de límites de precios puede ganar tiempo para que los administradores del mercado comprendan la situación y amortigüen los riesgos. Al mismo tiempo, también brinda a los operadores la oportunidad de pensar racionalmente y emitir juicios para evitar reacciones exageradas en el mercado.
5. Sistema de almacén limitado
Las posiciones limitadas se refieren al límite máximo de posiciones de contrato que los miembros o clientes pueden mantener estipulado por el intercambio. Los principios básicos generales para establecer límites de negociación de futuros sobre índices bursátiles son los siguientes:
(1) Los límites de posición de los miembros, inversores institucionales e inversores individuales se determinan por separado;
(2) Los límites de posición son El cálculo se basa en la posición total en lugar de la posición neta, y las posiciones del mismo cliente se calculan de manera uniforme.
El sistema de límite de posiciones puede evitar que se manipulen las operaciones de futuros sobre índices bursátiles y también puede evitar que los riesgos del mercado se concentren excesivamente en un pequeño número de inversores, lo que les impedirá soportar enormes pérdidas por riesgo, y en última instancia, distribuyendo el riesgo a todo el mercado.
6. Sistema de informes de gran familia
Los informes de cuentas grandes significan que cuando un miembro o cliente mantiene una cierta cantidad de posiciones especificadas por el intercambio, el miembro debe informar sus fondos y su posición. estado, los clientes también deben informar sus diversas situaciones al intercambio a través de sus miembros agentes. El sistema de informes de cuentas grandes está estrechamente relacionado con el sistema de límites de almacén y se pueden utilizar juntos. El mercado de futuros sobre índices bursátiles está cambiando rápidamente y el gran sistema de declaración de posiciones permite a las bolsas detectar signos de riesgos antes de que se acumulen, dando a los operadores suficiente tiempo para prestar atención y controlar el desarrollo de la situación.
7. Sistema de liquidación obligatoria
Cuando un miembro o cliente no paga el margen a tiempo, tiene reservas de liquidación insuficientes, mantiene posiciones que exceden el límite o viola las normas pertinentes de la bolsa, o la bolsa Cuando se toman medidas de emergencia conforme a procedimientos legales, la autoridad comercial implementará la liquidación forzosa de los miembros o clientes relevantes. La implementación de una liquidación forzosa puede detener rápidamente la expansión y propagación de los riesgos y controlarlos al mínimo.
8. Sistema de inspección
La implementación de diversas reglas y regulaciones de gestión de riesgos requiere que el intercambio implemente un estricto sistema de inspección. Los objetos de inspección generalmente son los miembros, pero en algunos casos, la bolsa también puede cooperar con los corredores miembros relevantes para inspeccionar el estado comercial de los clientes que las autoridades reguladoras del mercado y de la bolsa consideren necesario para realizar inspecciones detalladas. El contenido de la auditoría se divide aproximadamente en dos partes: auditoría de transacciones y auditoría financiera. El objetivo principal de la inspección comercial es identificar violaciones de las regulaciones por parte de miembros o clientes, como tomar prestado posiciones, dividir posiciones, adelantar posiciones, manipular los precios del mercado con enormes fondos y posiciones, distorsionar los precios del mercado, etc.; el propósito de la inspección comercial de transacciones es monitorear a los miembros, supervisar y proteger los derechos e intereses legítimos de los clientes contra infracciones. Las auditorías financieras se centran en los miembros. Los contenidos de la auditoría financiera incluyen: presentación de informes financieros, inspección financiera, calificación crediticia de los miembros intermediarios, etc. Las inspecciones de los miembros deben combinarse con inspecciones periódicas y no programadas.
9. Sistema de reservas para riesgos
El establecimiento de reservas para riesgos cambiarios tiene como objetivo mantener el funcionamiento normal del mercado de futuros, proporcionar garantía financiera y compensar pérdidas causadas por riesgos imprevistos. Las fuentes de reservas de riesgo incluyen: ① Obtenido de las comisiones de gestión cambiaria de acuerdo con una determinada proporción de los ingresos por comisiones de transacción recaudados de los miembros; (ii) Otros ingresos de conformidad con las políticas financieras nacionales;
Las reservas para riesgos deberán calcularse por separado y almacenarse en una cuenta especial. No podrán utilizarse para ningún otro fin que no sea el de compensar pérdidas por riesgos. El uso de las reservas de riesgo seguirá los procedimientos legales prescritos, será aprobado por la junta directiva de la bolsa, se informará a la Comisión Reguladora de Valores de China para su archivo y se llevará a cabo de acuerdo con los propósitos y procedimientos prescritos.
(2) Una herramienta eficaz para la prevención de riesgos: sistema de alerta de riesgos en tiempo real
Para el mercado de futuros sobre índices bursátiles, la gestión de riesgos debe centrarse en la prevención. Durante muchos años de operación piloto de futuros de productos básicos, la Bolsa de Futuros de China ha desarrollado un sistema efectivo de monitoreo de riesgos y alerta temprana basado en la práctica, y ha logrado buenos resultados en su aplicación en el mercado de futuros de productos básicos. La gestión de riesgos de los futuros sobre índices bursátiles también requiere un sistema similar de alerta temprana y seguimiento de riesgos en tiempo real.
1. Funciones básicas del sistema de alerta de riesgos en tiempo real
(1) Medición integral del riesgo general del mercado mediante el análisis de indicadores individuales y el juicio de indicadores integrales. La función de un índice único es reflejar intuitivamente y en tiempo real factores anormales en fondos, posiciones y precios. La función de un índice integral es analizar exhaustivamente cada índice y juzgar el impacto general de cada índice en el mercado. del peso de cada índice en el mercado y del perfil general de riesgo del mercado. Cuando un indicador único o un indicador integral supere las líneas de alerta establecidas por el sistema en cada nivel, se emitirá una señal de alerta temprana correspondiente para reflejar el grado de riesgo de mercado en tiempo real.
(2) Encuentre rápidamente la causa raíz de los riesgos a través de un sistema de consulta integral. Cuando un solo indicador se encuentra en un estado anormal o un indicador integral emite una señal de alerta temprana, podemos utilizar varias herramientas de consulta y seguimiento para encontrar la clave del problema, descubrir la causa raíz del riesgo de manera oportuna y sentar las bases. base para la adopción de medidas eficaces de prevención y control de riesgos.
(3) Tener la capacidad de manejar de manera integral múltiples contratos. Cuando múltiples contratos en el mercado están vinculados o en movimiento inverso, el sistema debe poder manejar de manera integral la participación de los miembros en múltiples contratos y determinar su nivel de riesgo desde la perspectiva general del miembro.
2. Composición del sistema de alerta temprana de riesgos en tiempo real
El sistema de alerta temprana y monitoreo de riesgos en tiempo real incluye principalmente dos partes: el sistema de indicadores y el sistema de consulta estadística. Hay 7 indicadores individuales en el sistema de indicadores y 14 elementos de seguimiento en el sistema de consulta. Los indicadores del sistema de indicadores tienen las siguientes características:
(1) Seguimiento y seguimiento en tiempo real. Una vez que el sistema acepta el valor del índice de cada índice en condiciones normales de mercado, el sistema puede comparar inmediatamente el valor del índice del mercado actual con el valor del índice aceptado por el sistema.
(2) Intuición. Para los valores de los indicadores monitoreados dinámicamente, el sistema rastreará y registrará (incluidos los valores actuales y los valores históricos) y los mostrará en la pantalla junto con luces indicadoras en forma de curvas dinámicas.
(3) La función de alerta temprana se combina con la función de consulta. En cada ventana de indicador de alerta temprana, hay un menú de elementos de consulta estadística estrechamente relacionados con el indicador. Independientemente de si el indicador es alarmante o no, puede realizar las consultas estadísticas necesarias seleccionando este elemento.
El sistema de consulta estadística es un método de seguimiento de riesgos en tiempo real que coincide con los indicadores de advertencia de riesgo. Si es necesario, puede seleccionar manualmente los elementos de consulta estadística relevantes. El sistema de consulta está conectado directamente a la base de datos y puede contar datos intradiarios y fuera de horario en cualquier momento según sea necesario, realizar análisis comparativos de datos históricos y en tiempo real y mostrar los resultados del análisis estadístico en el formato requerido.
La función de la consulta estadística es realizar análisis de riesgo con la ayuda de indicadores de seguimiento de riesgo durante el proceso de transacción. Sus objetivos son: cuando no hay riesgo o en las primeras etapas de la evolución del riesgo, determinar la tendencia de los grandes inversores y la comparación de la solidez financiera, y captar la dirección del mercado en situaciones de alto riesgo, determinar la posible unión a gran escala; manipulación del mercado u otras actividades ilegales, y encontrar la fuente del riesgo y centrarse en el deterioro y enumerar a los miembros y clientes de alto riesgo para proporcionar una base para el control de riesgos.
3. Aplicación de un sistema de alerta de riesgos en tiempo real en el mercado de futuros nacional
La industria de futuros de China tiene una corta historia de desarrollo y ya han ocurrido muchos problemas antes. La mayoría de estos problemas son causados por sistemas imperfectos de control de riesgos de mercado o por la falta de implementación estricta de sistemas de control de riesgos. En respuesta a la situación anterior, después de resumir la experiencia práctica, China Futures Exchange, junto con expertos y académicos relevantes, y mediante grandes esfuerzos y repetidas pruebas, desarrolló un sistema de alerta temprana y monitoreo de riesgos en tiempo real controlado por computadora adecuado para los futuros de productos básicos de China. mercado.
Después de más de un año de aplicación en el mercado, se han logrado resultados gratificantes y se ha convertido en una herramienta indispensable para el seguimiento y la prevención de riesgos en el mercado de futuros de productos básicos de mi país. En el futuro, también será necesario desarrollar un sistema similar de alerta temprana en tiempo real para los riesgos de negociación de futuros sobre índices bursátiles para prevenir riesgos de mercado.
(3) Tratar condiciones anormales y violaciones del mercado.
El establecimiento del sistema y el uso de métodos de seguimiento tienen como objetivo prevenir riesgos de mercado en futuros sobre índices bursátiles. Si ocurre un evento de riesgo importante en el mercado, la bolsa tomará medidas para responder a condiciones anormales del mercado para mitigar los riesgos. La respuesta a las anomalías del mercado se puede dividir en medidas de emergencia para miembros individuales y para todo el mercado.
1. Manejo del comportamiento comercial anormal de miembros individuales
El manejo del comportamiento comercial anormal de miembros individuales incluye: ① Exigir a los miembros relacionados con el riesgo que informen sobre su propio estado comercial o el de sus clientes, fuente de fondos e intención de transacción; (2) inspección de emergencia; (3) control de retiro de oro; (4) establecer restricciones de almacenamiento más estrictas; ⑥ si la posición del miembro representa una participación de mercado demasiado grande; se puede cargar al miembro; ⑦ Liquidación forzosa, etc. La bolsa castigará a los miembros individuales por comportamiento comercial ilegal de acuerdo con las disposiciones pertinentes de las "Medidas para el manejo de infracciones" formuladas por la bolsa.
2. Investigar y abordar condiciones anormales del mercado
Durante el proceso de negociación de futuros sobre índices bursátiles, las principales anomalías del mercado son: ① Las transacciones no pueden ser normales debido a factores de fuerza mayor como terremotos. y los desastres o fallas del sistema informático continúan; (2) desviación grave del precio actual (3) límite de precio unidireccional continuo para algunos o un gran número de miembros;
Cuando se produzca el primer tipo de emergencia del mercado, el propietario de la bolsa deberá tomar medidas para retrasar la apertura del mercado y suspender la negociación en caso de otras emergencias, además de retrasar la apertura del mercado y suspender; operaciones, la bolsa también puede tomar medidas para retrasar la apertura del mercado y suspender las operaciones, como aumentar el índice de margen, cerrar posiciones dentro de un límite de tiempo de acuerdo con las reglas, cerrar posiciones por la fuerza y restringir el retiro de fondos. Específicamente, cuando los precios al contado se desvían significativamente o el mercado fluctúa violentamente, los derechos comerciales agregarán márgenes de riesgo adicionales a los participantes del mercado. Cuando existe un límite continuo de subidas y bajadas unidireccionales en el mercado, la propiedad comercial se cerrará de acuerdo con reglas y ciertos principios para liberar riesgos.
Cuando se produce una crisis de liquidación para un miembro grande, además de las medidas anteriores, la bolsa debe utilizar fondos de riesgo para llenar el déficit de financiación cuando sea necesario y restaurar rápidamente el orden normal de negociación y liquidación en el mercado. En este caso, los procedimientos para utilizar los fondos son:
Primero, utilizar las reservas de liquidación de los miembros;
Segundo, utilizar los activos de todos los miembros;
Tercero , utilice las reservas de riesgo de la bolsa;
En cuarto lugar, utilice los activos de la bolsa.
Después de que el intercambio realice el intercambio, recuperará los fondos adeudados por el miembro incumplidor a través de medios legales y de otro tipo. El manejo de situaciones comerciales anormales es la garantía final para que las bolsas de futuros controlen los riesgos del mercado de futuros sobre índices bursátiles.
En resumen, siempre que se establezca un estricto sistema de riesgo de mercado de futuros sobre índices bursátiles, se adopte tecnología avanzada de monitoreo de riesgos en tiempo real y se fortalezca la supervisión y coordinación entre los departamentos pertinentes y el mercado, los futuros sobre índices bursátiles Los riesgos de mercado pueden prevenirse y controlarse.
Bolsa de Futuros de Shanghai (www.shfe.com.cn)