¿Por qué gestionar el valor de mercado?
¿Las empresas anteriores a la IPO son valiosas ahora o en el futuro?
1) La valoración actual de la empresa es el valor del activo
2) La valoración futura de la empresa es el valor de mercado
2. Actitudes de inversores y potenciales inversores externos hacia los beneficios y el valor de mercado.
1) Todos consideran el beneficio como un indicador transitorio de la gestión,
2) El valor de mercado es el indicador último de la gestión
3. Dos mercados: mercado de productos y mercado de capitales;
1) El mercado de productos se llama gestión de activos y el mercado de capitales se llama gestión de capital.
2) El mercado de productos se llama gestión de activos y el mercado de capitales se llama gestión de valor de mercado.
Contenido de la gestión del valor de mercado
Primero, el contenido del valor de mercado en un sentido estricto
1. Beneficio neto corporativo/capital total = beneficio neto por acción. ;
2. Beneficio neto por acción x relación precio-beneficio = precio de las acciones
3. Precio de las acciones x capital total = capitalización de mercado; factores que afectan el valor de mercado en un sentido estricto
1. Beneficio neto por acción x relación precio-beneficio x capital total = valor de mercado
2. cambiar con frecuencia. Entonces, además del número de acciones (ex-dividendos), sólo hay dos factores: el beneficio neto por acción y la relación precio-beneficio. La llamada gestión del valor de mercado consiste en gestionar los cambios en estos dos factores.
3. Contenido de la gestión del valor de mercado en un sentido estricto (el objetivo final que persiguen los accionistas, el beneficio anual es sólo un indicador transitorio)
1 Beneficio neto por acción: el nivel. del beneficio neto (calidad y volumen) determina el beneficio neto por acción (fundamentos);
2. Relación precio-beneficio: el múltiplo de valoración dado por los inversores en el mercado (valor futuro estimado).
Los "cinco obstáculos" de la valoración corporativa y la gestión del valor de mercado
1) El primer obstáculo: ganancias de 5 millones a 20 millones; ganancias de mercado de 20 millones a 30 millones; capacidades Cuando se encuentre con un "techo", aumente las ganancias o reduzca los costos;
2) El segundo obstáculo: de 30 millones a 50 millones a 654,38+ mil millones de ganancias (es difícil respaldarlo con "emprendimiento"
3) El tercer obstáculo: la tributación estandarizada conduce a una disminución de las ganancias, y aumentar las ganancias requiere mejorar el modelo de negocio (reposicionar el modelo de negocio).
4) El cuarto obstáculo: el consumo total del mercado es limitado (el mercado es muy grande, aunque es el primero en la industria, ha tocado el "techo" y necesita aumentar los productos o). servicios de su negocio principal (la empresa necesita volver a ingresar al mercado) Posicionamiento) Propósito: romper el modelo basado en ganancias, romper el "techo" y confiar en el mercado
5) El quinto nivel: de 5 millones a 20 millones de competidores Cuanto más atacas a los competidores, más tridimensional necesitas Línea de defensa;
Siete factores clave que afectan el valor de mercado
El Las fluctuaciones y ciclos del mercado de capitales son independientes de la voluntad de las empresas y los individuos. Pero a nivel de gestión interna, las empresas pueden marcar la diferencia. Resumí siete factores clave que afectan el valor de mercado de una empresa (específicamente las acciones A).
(1) Estados financieros
Estoy acostumbrado a observar tres indicadores de los estados financieros: primero, los ingresos, especialmente la estructura de ingresos; en segundo lugar, las ganancias por acción (EPS); La composición de los ingresos y beneficios. Además, también depende de si la tendencia que muestran estos datos es ascendente o descendente, de qué tan bien están conectados los datos históricos y de qué tan alta es la pendiente.
El informe anual que acaba de publicar Moutai es muy brillante, con ingresos anticipados de 3.800 millones, ganancias por acción de 4,57 yuanes y generosos dividendos. Pero el precio de las acciones se desplomó porque algo andaba mal en su tendencia y sólo subió un 15%. Históricamente, la tasa de crecimiento de Moutai ha sido muy alta. Entonces esto le da al mercado una señal de que Moutai puede haber entrado en una meseta de crecimiento.
El enfoque de la gestión del valor de mercado en los estados financieros tiene dos significados: uno es evitar los riesgos causados por estrategias de mercado vacío; el otro es informar estrategias. Cualquier empresa puede modificar sus estados financieros en muchos lugares sin violar las normas contables.
Analicé cuidadosamente los informes de Ge y descubrí que sus estrategias de presentación de informes son bastante hábiles. Sin embargo, algunas empresas cotizan en bolsa desde hace muchos años y todavía no saben cómo preparar informes basados en los requisitos de capitalización de mercado mientras pasan la revisión de las Cuatro Grandes.
(2) Industria
Existen muchas divisiones de industrias, como diversificación y especialización, industrias nacientes e industrias ocaso, industrias cíclicas e industrias anticíclicas, industrias tradicionales y de alta industrias tecnológicas: industria tecnológica, industria respaldada por políticas e industria restringida por políticas, industria de bajo riesgo e industria de alto riesgo.
La estructura industrial de una empresa tiene un fuerte impacto en la capitalización de mercado.
Durante esta crisis financiera, las empresas farmacéuticas chinas subieron mejor porque fueron anticíclicas. Diferentes industrias tienen diferentes niveles de valoración. Los beneficios de las tres empresas ascienden a 65.438+7 mil millones de yuanes, pero sus valores de mercado varían mucho. El valor de mercado de una empresa supera los 5 mil millones de yuanes, el valor de mercado de una empresa supera los 15 mil millones de yuanes y el valor de mercado de una empresa supera los 20 mil millones de yuanes. La razón es que las tres empresas pertenecen a industrias diferentes, lo que aporta una imaginación diferente al mercado de valores y da como resultado diferentes niveles de valoración.
La estructura empresarial a veces afecta el valor de mercado. Digital China era originalmente una subsidiaria de Legend Holdings y en ese momento estaba perdiendo dinero. Legend Holdings y Digital China tienen diferentes tipos de negocios, un posicionamiento y estrategias poco claras y bajas relaciones precio-beneficio. Después de deshacerse de Digital China, Legend Holdings tiene un posicionamiento y una estrategia claros, y su relación precio-beneficio ha aumentado en consecuencia. Como las pérdidas de Digital China no están incluidas, el beneficio neto de Legend Holdings también ha aumentado; la relación precio-beneficio y los beneficios han aumentado al mismo tiempo, lo que ha dado lugar a un aumento sustancial del valor de mercado de Legend Holdings.
Al mismo tiempo, aunque Digital China está perdiendo dinero, su negocio (principalmente servicios de software) tiene perspectivas de desarrollo, por lo que también ha sido reconocido por el mercado y tiene un buen valor de mercado. Gracias a la división, el valor de mercado combinado de las dos empresas que cotizan en bolsa es mucho mayor que el valor de mercado original.
(3) Modelo de negocio
Incluso en la misma industria, los niveles de valoración de empresas con diferentes modelos de negocio varían mucho. Todas las empresas de la Figura 1 pertenecen a la industria de la confección. ¿Por qué la valoración de Smith Barney supera la de fabricantes de ropa establecidos como Youngor y Angel Bird? Todas las empresas de la Figura 2 pertenecen al sector de la logística. ¿Por qué la relación P/E de Eternal Asia supera la de empresas establecidas como Yingkou Port y Tielong Logistics?
La razón es que los diferentes modelos de negocio tienen diferente margen de crecimiento. Se considera que Smith Barney y Eternal Asia tienen un buen modelo de negocio de crecimiento. Otro ejemplo es Shilian Real Estate. Su modelo de negocio de servicios inmobiliarios tiene un amplio margen de replicación, fusiones, adquisiciones y reorganización en el contexto de la división profesional del trabajo en la industria inmobiliaria residencial.
Los diferentes modelos de negocio tienen diferentes estructuras de activos, eficiencias operativas y rentabilidad, lo que afectará el retorno de la inversión de los inversores. Shilian Real Estate tiene una estructura de activos más ligera, una mayor eficiencia operativa y un rendimiento sobre los activos netos más significativo, por lo que su relación precio-beneficio es mucho mayor que la de Vivanco.
(4) Temas y conceptos
En el mercado de acciones A, los temas y conceptos son muy importantes. Los temas o conceptos más populares en la actualidad incluyen: Internet de las cosas, economía baja en carbono, 3G, consumo interno, Xinjiang, recuperación de las exportaciones, pagos móviles, mercado 90... Sin embargo, a veces los conceptos son en realidad sólo conceptos.
(5) Capital social y estructura accionarial
Esto incluye el tamaño del capital social, la capacidad de emitir acciones (beneficios distribuibles, reservas de capital), estructura accionarial/incentivos de capital. Uno de mis indicadores favoritos es el fondo de reserva de capital, que representa la capacidad de la empresa para emitir acciones. Las entregas de existencias no significan nada en los libros de texto, pero son un indicador clave en el contexto chino. Las empresas con grandes reservas de capital tienen una gran capacidad para emitir acciones, y la emisión de acciones es siempre uno de los factores más importantes en el aumento y la caída de los precios de las acciones en China. Para realizar la gestión del valor de mercado, debe desarrollar la capacidad de distribuir acciones. La estrategia de entrega de acciones es más importante que los dividendos.
Además, cuando se trata de gobierno corporativo, la gente suele prestar mucha atención a la estructura de propiedad. Pero mi corazón es que la estructura accionarial es mucho más importante que la estructura accionaria. La llamada estructura patrimonial se refiere al ratio de participación, ya sea del 40% o del 50%, quién tiene más y quién menos. Sin embargo, quién gobierna conjuntamente la empresa tiene un impacto más fatal en el desempeño de la empresa. Esta es la estructura accionarial.
Por ejemplo, la antigua Northeast Expressway Company se fusionó con Jilin Expressway y Heilongjiang Expressway y luego se hizo pública. Después de la cotización, los dos principales accionistas pelearon abierta y secretamente, pero los buenos activos no lograron beneficios económicos. y el valor de mercado también era muy bajo. Con la aprobación especial de la Comisión Reguladora de Valores de China (la primera en el país), Northeast Expressway se dividió en Jilin Expressway (601518) y Longjiang Expressway (601188). Las operaciones se reanudaron el 10 de marzo y el precio de las acciones de Jilin Expressway aumentó en 148. La capitalización de mercado total después de la división fue más del doble que antes de la división.
Existe un concepto de "estornudo" en marketing, que significa que cuando un líder de opinión estornuda, todos los demás se contagiarán. También existen estos "burladores" en la estructura accionarial. Por ejemplo, el administrador de fondos Wang Yawei es el "hombre estornudo" en el mercado de acciones A de China en todo el mundo; Buffett es un "hombre estornudo".
Por ejemplo, las acciones de Kunming Pharmaceutical habían estado en un estado de consolidación de rango estrecho antes de junio de 2009 65438 + octubre 65438 + mayo. El mismo día, Kunming Pharmaceutical anunció sus resultados del tercer trimestre, mostrando un aumento significativo en el desempeño.
Al mismo tiempo, se demostró que el fondo administrado por Wang Yawei compró un total de 110.000 acciones. Como resultado, el precio de las acciones de Kunyao subió durante cuatro días seguidos, de 9 yuanes a 11 yuanes.
Para poner otro ejemplo, con motivo del 30º aniversario de la participación de Dayang Group en Dayang Chuangshi, el inversor en acciones Warren Buffett envió un vídeo DV de 3 minutos para felicitarlo con la inscripción: “Treinta años de excelencia, coser ropa masculina a nuevas alturas” "Del 10 de septiembre de 2009 al 20 de octubre de 2009, el precio de las acciones de Dayang Chuangshi aumentó en más del 106%. Si la persona que estornuda se convierte en accionista, tendrá un impacto directo en el valor de mercado de la empresa.
(6) Estilo de las acciones
El estilo de las acciones también es un factor muy importante que afecta el valor de mercado. Por ejemplo, UFIDA y Vanke tienen estilos muy estables. En el pasado, se aconsejaba a los clientes que mantuvieran un estilo prudente, pero ahora no hay inclinación, porque hay oportunidades para cualquier estilo de acciones, siempre que se adapte a su empresa.
(7)?4R (IR, AR, MR, RR)
IR, AR, MR y RR representan la gestión de relaciones con inversores, relaciones con analistas, relaciones con medios y relaciones de supervisión, respectivamente. Estas cuatro R tienen un gran potencial en la gestión de la capitalización de mercado. Ni siquiera una empresa dirigida por dioses puede sufrir cambios importantes en sus fundamentos en un corto período de tiempo. Sin embargo, la identificación y descripción del valor de una empresa son realmente muy diferentes entre los expertos y la gente corriente.
Describe el valor de tu empresa en un lenguaje que los inversores puedan entender y habla con el mercado de capitales, y la valoración de la empresa será inmediatamente diferente. Debido a que cualquier empresa es "la cima en la ladera de una montaña", es crucial cómo describir el valor y entregarlo a través de las 4R.