¿Qué son las acciones preferentes convertibles? ¿Cuáles son las características?
2. El significado de acciones preferentes
Estas acciones son acciones ordinarias. Sin embargo, en la sociedad económica real, muchos accionistas no están interesados en participar en las decisiones comerciales de la empresa. Lo que más valoran son los beneficios económicos de las acciones, es decir, la conservación y valorización de los activos. A partir de las necesidades de estos accionistas surgió el concepto de acciones preferentes.
En comparación con las acciones ordinarias, las acciones preferentes tienen dos características básicas: primero, prioridad para dividendos y liquidación; segundo, no tienen derecho a voto en las juntas de accionistas, es decir, no participan en las decisiones comerciales de la empresa; . Los llamados dividendos preferentes significan que, bajo la premisa de la rentabilidad empresarial, las acciones preferentes reciben dividendos con prioridad sobre las acciones ordinarias a una determinada tasa de dividendos (normalmente superior a los intereses bancarios y a los intereses de los bonos corporativos). La llamada preferencia de liquidación significa que cuando una empresa quiebra o se disuelve, las acciones preferentes tienen prioridad sobre las acciones ordinarias para la liquidación. Los accionistas preferentes pueden asistir a la junta general de accionistas para revisar los planes de toma de decisiones comerciales de la empresa, los informes financieros y diversos documentos de la empresa, pero no tienen derecho a voto y, por lo tanto, no pueden participar en las decisiones comerciales de la empresa. Obviamente, desde la perspectiva de la preservación y apreciación de los activos, las acciones preferentes tienen menos riesgo, son más seguras y tienen ganancias más estables.
Además de las dos características básicas anteriores, las acciones preferentes también pueden tener varias regulaciones flexibles. Por ejemplo, en términos de dividendos preferentes, además de las tasas de dividendos fijas, también se pueden establecer dividendos flotantes vinculados a las ganancias corporativas para garantizar que las acciones preferentes reciban más ingresos. Se pueden establecer acciones preferentes convertibles, es decir, bajo determinadas condiciones, preferentes; las acciones se pueden convertir en acciones ordinarias; los accionistas de acciones preferentes pueden actuar como supervisores de la empresa, supervisar las actividades comerciales y de gestión de la empresa, etc. Precisamente gracias a las disposiciones flexibles sobre las acciones preferentes, las sociedades anónimas de los países occidentales han afirmado esta forma de acciones y la han estipulado claramente en los estatutos de la empresa. Creemos que el concepto de acciones preferentes se puede aplicar en el proceso de reestructuración de empresas estatales medianas en China.
3. Reorganización de las participaciones preferentes estatales y de las medianas empresas estatales
Hemos dicho que una característica básica de las medianas empresas estatales es su tamaño relativamente grande. escala de activos de propiedad estatal. Esto determina que durante el proceso de reestructuración empresarial, los empleados de la empresa sólo puedan comprar parte de los activos de propiedad estatal de la empresa. Entonces surge la pregunta: ¿Cómo lidiar con los restantes activos estatales que son difíciles de comprar para los empleados? En teoría, hay cuatro formas de gestionar los activos estatales restantes de una empresa: los activos estatales son adquiridos por un tercero distinto del gobierno y los empleados de la empresa se alquilan; en acciones ordinarias; los activos de propiedad estatal se convierten en acciones preferentes. Analicemos los primeros tres métodos de reorganización uno por uno:
(1) Los activos de propiedad estatal son comprados por terceros distintos del gobierno y los empleados de las empresas. Esta reforma tiene dos características básicas: primero, los activos de propiedad estatal pueden retirarse rápida y completamente de la empresa, segundo, terceros, es decir, otras unidades e individuos ingresan a la empresa, y su esencia es reestructurar la empresa e inyectar nuevos; vitalidad a la empresa. No es una mala elección.
Por otro lado, si el desempeño de la empresa es bueno, el equipo de liderazgo de la empresa está unido y avanza, y los empleados de la empresa están unidos, entonces este método de reestructuración es inapropiado y puede conducir al caos y destruir la productividad de la empresa.
(2) Arrendamiento de bienes de propiedad estatal. Algunos activos tangibles que son relativamente independientes en el espacio, como terrenos, grandes edificios, equipos costosos, etc. , puede separarse de la empresa y los empleados comprarán otros activos de la empresa. Una vez que la empresa completa la reestructuración, arrienda los activos enajenados al gobierno para su funcionamiento. Se trata de una reestructuración del arrendamiento. Este método fue relativamente popular durante el proceso de reestructuración de las pequeñas empresas estatales en los últimos años. Sin embargo, es obvio que esta reestructuración no es exhaustiva y que la separación entre gobierno y empresas no se ha realizado plenamente. Después de la reestructuración, los activos de la empresa se han reducido, el ratio de endeudamiento ha aumentado y hay que pagar alquileres adicionales, lo que no favorece las operaciones comerciales.
(3) Convertir activos estatales en acciones ordinarias. Es una idea común convertir la parte de los activos estatales que no pueden ser comprados por los empleados de la empresa en acciones ordinarias, que serán administradas por la Oficina de Administración de Activos Estatales, que es el llamado holding estatal. Esto es algo similar a la reestructuración de grandes empresas estatales. Sin embargo, si admitimos que la reestructuración de las medianas empresas estatales se basa principalmente en la liberalización, este método de reestructuración es inapropiado. La razón es sencilla. La Oficina de Administración y Supervisión de Activos de Propiedad Estatal es originalmente una agencia gubernamental, pero como es el agente de capital de las acciones ordinarias de propiedad estatal, puede intervenir legalmente en el funcionamiento de las empresas. De esta manera, el gobierno y las empresas todavía no están verdaderamente separados y la reestructuración empresarial perderá su significado.
Se puede ver que los tres métodos de reorganización anteriores no son ideales y todos tienen defectos y deficiencias de un tipo u otro. Entonces, ¿qué pasa con el método de reestructuración de convertir activos estatales en acciones preferentes? Un análisis cuidadoso muestra que este método de reorganización puede superar las deficiencias y deficiencias de los tres métodos de reorganización anteriores:
En primer lugar, allana el camino para que las medianas empresas estatales se transformen en sociedades de responsabilidad limitada. en forma de cooperativas por acciones. Una característica básica del capital de las acciones preferentes es que no participan en la gestión corporativa y no tienen poder de toma de decisiones. El poder de decisión de la empresa está en manos de los accionistas ordinarios. En el proceso de reestructuración empresarial, los directivos y empleados de la empresa compran los activos estatales de la empresa y convierten algunos activos estatales que son difíciles de comprar en acciones preferentes. De esta manera, una vez reestructurada la empresa, aunque todavía existen activos de propiedad estatal en la empresa, el capital estatal no participa en la operación y gestión. Los derechos de gestión y gestión de la empresa se transfieren a los empleados que son accionistas comunes, por lo que su esencia es un sistema cooperativo por acciones. En comparación con el primer método de reorganización mencionado anteriormente, este método de reorganización no requiere la participación de un tercero, lo que garantiza el buen progreso de la reorganización empresarial y la estabilidad de los empleados. No hace falta decir que esto es muy importante para una empresa bien gestionada.
En segundo lugar, no conducirá a una reducción de los activos corporativos ni a un aumento de las cargas corporativas. La conversión de activos estatales que son difíciles de comprar para los empleados en acciones preferentes garantiza que el tamaño de los activos de la empresa no cambiará debido a la reestructuración, el índice de endeudamiento de la empresa no aumentará y la carga de la empresa no aumentará, superando las desventajas del arrendamiento. reestructuración.
En tercer lugar, la separación entre el gobierno y las empresas se ha logrado en la mayor medida. El agente de capital de China es una empresa por acciones y la Administración de Activos de Propiedad Estatal es una agencia gubernamental. Sin embargo, dado que los activos estatales se convierten en acciones preferentes y las acciones estatales ya no participan en la operación y gestión de la empresa, el agente de las acciones estatales, la Oficina de Administración de Activos Estatales, naturalmente no puede interferir con la operación legal y las actividades de gestión de la empresa. Esto supera efectivamente las deficiencias de los dos y tres métodos de reestructuración mencionados anteriormente y logra la separación del gobierno y las empresas en la mayor medida posible.
En cuarto lugar, el propósito de mantener y aumentar el valor de los activos estatales se puede lograr de manera más efectiva. Otra característica básica de las acciones preferentes es la prioridad en los dividendos y la liquidación en caso de quiebra empresarial. En otras palabras, en comparación con las acciones ordinarias, las acciones preferentes tienen menos riesgo y beneficios estables. Por lo tanto, si los activos de propiedad estatal se convierten en acciones preferentes, el propósito de mantener e incrementar el valor de los activos de propiedad estatal se puede lograr de manera más efectiva que convertirlos en acciones ordinarias.
Además, debido a las disposiciones flexibles de las propias acciones preferentes, también se pueden establecer diversas disposiciones flexibles cuando los activos de propiedad estatal se convierten en acciones preferentes. Por ejemplo, el capital de propiedad estatal puede establecerse como una agencia supervisora, y los agentes de capital de propiedad estatal pueden actuar como supervisores de la empresa para supervisar (pero no participar en) las actividades comerciales de la empresa para garantizar que los activos de propiedad estatal. no se pierden; se pueden establecer dividendos flotantes para garantizar una apreciación más efectiva de los activos de propiedad estatal. Podemos establecer un mecanismo para convertir acciones preferentes en acciones ordinarias y convertir acciones preferentes de propiedad estatal en acciones ordinarias de propiedad estatal; determinadas circunstancias (como la reestructuración empresarial), etc.
Se puede ver que convertir algunos activos estatales que son difíciles de comprar para los empleados en acciones preferentes puede resolver muchos problemas en el proceso de reestructuración de las medianas empresas estatales y facilitar la reestructuración de la empresa. proceder sin problemas. Se puede considerar que, en la situación actual, esta es una mejor manera de transformar las medianas empresas estatales.
Cuatro. Cuestiones comerciales específicas relevantes
Actualmente, la legislación corporativa vigente no prevé acciones preferentes. Por lo tanto, la cuestión de la conversión de activos estatales en acciones preferentes debería estar determinada y regulada por los estatutos de la empresa. En términos generales, los pasos específicos de la operación deben ser: primero, liquidar los activos y el capital, determinar los activos y pasivos totales de la empresa y, por lo tanto, determinar los activos netos de la empresa, es decir, el capital del propietario; segundo, determinar el plan de suscripción de acciones; y la cantidad de personas que trabajan por cuenta propia y empleados, y sobre esta base, determinar la cantidad de activos estatales restantes, en tercer lugar, con base en la cantidad de activos estatales restantes, determinar las formas y regulaciones específicas para la conversión de activos estatales; en acciones preferentes y luego determinar el plan para convertir activos de propiedad estatal en acciones preferentes. Después de completar estos pasos y otros trabajos relacionados, los artículos de incorporación pueden formarse y reconocerse legalmente.