Directrices para la calificación crediticia de las inversiones en bonos de las instituciones de seguros (prueba)
Todas las compañías de seguros y empresas de gestión de activos de seguros:
Con el fin de fortalecer el crédito gestión de riesgos de la inversión en bonos, se establecen instituciones de seguros Para regular el sistema interno de calificación crediticia y estandarizar los procedimientos y métodos de calificación crediticia, la Comisión Reguladora de Valores de China ha formulado las "Directrices para la calificación crediticia de las inversiones en bonos de las instituciones de seguros (prueba)" (en adelante denominadas "Directrices"). Esto se le emite ahora y se le notifican los requisitos pertinentes de la siguiente manera:
1. Las empresas deben otorgar gran importancia a la gestión del riesgo crediticio y establecer y mejorar un sistema interno de calificación crediticia de acuerdo con los requisitos pertinentes del "Pautas".
Dos. Cada empresa debe implementar estrictamente el sistema de calificación crediticia y estandarizar los procedimientos operativos. La Comisión Reguladora de Seguros de China inspeccionará la construcción e implementación del sistema de calificación crediticia de cada institución de seguros.
3. La empresa debe fortalecer la investigación del riesgo crediticio y prevenir eficazmente los riesgos crediticios mediante la calificación crediticia, el análisis de seguimiento continuo y la evaluación.
Por favor, respételo cuidadosamente.
Adjunto: Directrices de calificación crediticia para inversiones en bonos de instituciones de seguros (prueba)
8 de enero de 2007
Directrices para calificaciones crediticias de inversiones en bonos de instituciones de seguros ( Prueba) Prueba) Artículo 1: Con el fin de fortalecer la gestión del riesgo crediticio de la inversión en bonos, establecer un sistema interno de calificación crediticia (en adelante, el sistema de calificación crediticia) de las instituciones de seguros, estandarizar los procedimientos y métodos de calificación y formular estas directrices. de conformidad con las leyes y reglamentos pertinentes.
Artículo 2 Las instituciones de seguros que inviertan en diversos tipos de bonos realizarán calificaciones crediticias internas (en lo sucesivo denominadas calificaciones crediticias). Los bonos del Tesoro, las letras del banco central y otros bonos reconocidos por la Comisión Reguladora de Seguros de China están exentos de calificaciones crediticias.
La tercera calificación crediticia incluye la calificación crediticia del emisor y la calificación crediticia del bono.
Artículo 4 Las instituciones de seguros deberán, de acuerdo con la estrategia de desarrollo de la empresa, crear departamentos o puestos especializados, dotarlos de gerentes profesionales, aprender de los sistemas y procedimientos de las agencias de calificación crediticia externas, establecer modelos de evaluación crediticia. y mejorar el sistema de calificación crediticia.
Artículo 5 La Comisión Reguladora de Seguros de China implementará una supervisión clasificada basada en la construcción y operación del sistema de calificación crediticia de las instituciones de seguros. Artículo 6 La calificación crediticia debe seguir los siguientes principios:
(1) El principio de autenticidad y coherencia. El personal de calificación debe verificar la autenticidad de los datos y la información de calificación y garantizar la coherencia de los datos básicos, los calibres de los indicadores, los métodos de calificación y los estándares de evaluación;
(2) Principios de independencia y objetividad. El personal de calificación debe ser independiente, objetivo y justo, y no verse afectado negativamente por el emisor y otros factores externos;
(3) Principios de prudencia y prudencia. El personal de calificación debe considerar plenamente las posibles fluctuaciones en la macroeconomía, industrias específicas y la operación y gestión del emisor del bono, y evaluar de manera integral y prudente el estado operativo y financiero del emisor del bono, el perfil riesgo-retorno del bono y otros riesgos.
Artículo 7 Las instituciones de seguros establecerán y mejorarán sistemas de gestión de calificación crediticia y los informarán a la Comisión Reguladora de Seguros de China para su presentación. El sistema de gestión de calificación crediticia incluye principalmente:
(1) Reglas de procedimiento y procedimientos de calificación crediticia;
(2) Detalles del método de calificación crediticia.
(3) Directrices para la presentación de informes de calificación crediticia.
(4) Reglamento operativo para el personal de calificación;
(5) Sistema de debida diligencia;
(6) Sistema de seguimiento de calificación y reevaluación
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(7) Evitar conflictos de intereses entre el sistema firewall y otros sistemas;
(8) Otros sistemas.
Artículo 8 El departamento de calificación crediticia estará integrado por, al menos, dos profesionales. Los profesionales de calificación crediticia deben tener conocimientos financieros y capacidades de análisis financiero, y la persona a cargo debe tener experiencia laboral relevante.
Artículo 9 Los departamentos o puestos de calificación crediticia deben tener responsabilidades claras para evitar solapamientos comerciales con otros departamentos. Al personal de calificación crediticia no se le permite realizar transacciones de inversión al mismo tiempo.
Artículo 10 Las calificaciones crediticias adoptarán definiciones de calificación y sistemas de símbolos comúnmente utilizados en el país y en el extranjero. En principio, se divide en tres grados: grado de inversión, grado especulativo y grado de incumplimiento, y cada grado se divide en varios grados.
Artículo 11 Los departamentos o puestos de calificación crediticia deben estandarizar la gestión y el uso de la información de calificación, mejorar gradualmente la base de datos de información de calificación y continuar acumulando información y datos como eventos de incumplimiento, tasas de incumplimiento, tasas de recuperación de incumplimiento, y estabilidad crediticia, y almacenados como recursos de gestión durante mucho tiempo.
Artículo 12 Los departamentos o puestos de calificación crediticia deben establecer un sistema de gestión de archivos y organizar datos originales relevantes, materiales de calificación e informes de calificación crediticia.
Artículo 13 El proceso básico de calificación crediticia incluye la recopilación de información, la investigación y entrevista, la evaluación preliminar, la presentación de informes y la calificación de seguimiento.
Artículo 14 Las instituciones de seguros harán pleno uso de la información de los medios y otros materiales públicos, y acumularán ampliamente diversos tipos de datos como información básica para las calificaciones crediticias.
Artículo 15 Las instituciones de seguros deben comunicarse activamente con los emisores para comprender sus operaciones comerciales, planes financieros, políticas de gestión y otras condiciones que afecten las calificaciones crediticias. Si es necesario, se puede obtener información relevante a través de encuestas in situ.
Artículo 16 El personal de calificación crediticia deberá revisar estrictamente la información obtenida para garantizar que la información sea verdadera y precisa. Si la información está incompleta o existen declaraciones falsas, la agencia de seguros no calificará el producto.
Artículo 17 El personal de calificación crediticia utilizará métodos de calificación científicos y razonables para analizar e investigar los objetos de calificación, redactar informes de calificación crediticia, evaluar inicialmente las calificaciones crediticias y formar resultados de calificación crediticia después de la aprobación de acuerdo con los procedimientos prescritos. una base importante para la inversión en bonos y la gestión de riesgos.
Artículo 18 Los informes de calificación crediticia deben informarse paso a paso y enviarse a los departamentos pertinentes para su uso de manera oportuna. El Departamento de Gestión de Riesgos supervisará la utilización de los resultados de la calificación crediticia.
Artículo 19 Las instituciones de seguros realizarán un seguimiento de los cambios en las calificaciones durante la duración de los bonos. Las calificaciones de seguimiento se realizan al menos dos veces al año, y la frecuencia de las calificaciones de seguimiento debe aumentarse adecuadamente para los emisores con calificaciones crediticias más bajas.
Si el emisor encuentra un problema de interrupción de la cadena de capital y necesita emitir bonos repetida o varias veces, o hay cambios importantes en el estado del emisor, garante o garantía, la institución de seguros debe volver a emitir de inmediato. evaluar el crédito del emisor y la calidad de los bonos.
Artículo 20 Las instituciones de seguros deben fortalecer la investigación sobre el mercado de bonos, analizar las calificaciones crediticias, los precios de los bonos y otros factores relacionados, e informar cualquier situación anormal a la agencia reguladora de manera oportuna.
Artículo 21 Las instituciones de seguros establecerán un sistema de indicadores científicos, estandarizarán los procedimientos y métodos de calificación, analizarán en detalle los factores de riesgo que afectan la calificación crediticia de los emisores de bonos, evaluarán su solvencia y su disposición a pagar las deudas y determinarán su calificación crediticia.
Artículo 22 La evaluación de solvencia incluye la evaluación individual y la evaluación justificativa.
La evaluación única analiza principalmente el entorno externo del emisor, los factores operativos, la gestión interna de riesgos y la solidez financiera.
La evaluación de soporte analiza principalmente el estado del emisor en la macroeconomía y las unidades accionarias, la estructura accionarial y el apoyo gubernamental, y evalúa la capacidad del objeto evaluado para obtener apoyo externo cuando se necesitan fondos.
Si la persona jurídica del emisor está ubicada en otro país o región, se debe analizar el riesgo soberano del país o región donde está ubicada.
Artículo 23 Cuando un emisor de bonos evalúa su voluntad de pagar la deuda, debe centrarse en los siguientes factores:
(1) Historial crediticio, principalmente verificando el historial de incumplimiento del emisor;
(2) El gobierno corporativo examina principalmente los antecedentes y la composición de los accionistas, el establecimiento e implementación de las asambleas de accionistas, la junta directiva y la junta de supervisores, la toma e implementación de decisiones gerenciales, las transacciones relacionadas y supervisión del desempeño, mecanismos de incentivos y restricciones, etc.
(3) La calidad y el estado de gestión del emisor, examinando principalmente la calidad del representante legal, la calidad del personal y el nivel de gestión.
(4) Otros factores.
Artículo 24 Las instituciones de seguros revisarán las políticas de gestión financiera de los emisores de bonos, analizarán sus objetivos generales de desarrollo y necesidades de capital y evaluarán su racionalidad con base en los registros históricos y el desarrollo comercial.
Artículo 25 Las instituciones de seguros establecerán un sistema de indicadores de evaluación del estado financiero general y un sistema de indicadores financieros especiales basado en las características de las diferentes industrias.
Artículo 26 Las instituciones de seguros, de conformidad con el principio de comparabilidad y basándose en las características financieras y el estado de riesgo de las diferentes industrias, establecerán y ajustarán puntos de referencia de evaluación financiera para las industrias relevantes para reflejar con precisión el estado financiero de los bonos. emisores.
Artículo 27 El emisor de bonos es una empresa industrial y comercial en general y debe centrarse en sus riesgos operativos y financieros. Si el emisor es un banco comercial, debe centrarse en el entorno externo, los factores operativos, los riesgos de gestión interna y la solidez financiera que afectan su crédito. (Ver el anexo para conocer los principales métodos de evaluación para empresas industriales y comerciales en general y bancos comerciales)
Artículo 28 Las instituciones de seguros revisarán la solvencia del deudor en el pago de deudas con base en el estado crediticio del emisor y las características de bonos y contratos relacionados, determinan su calificación crediticia.
Artículo 29: Al evaluar bonos y contratos relacionados, se evaluará la dirección de inversión de los fondos recaudados por parte del emisor del bono, el flujo de caja del proyecto y el flujo de caja integral, la capacidad de pago del vencimiento y la puntualidad del pago.
Se debe realizar una investigación centrada en factores relacionados con los flujos y rendimientos de los bonos.
Artículo 30 Al determinar la calificación crediticia de los bonos, las instituciones de seguros se centrarán en la secuencia de liquidación de los bonos.
(1) Bonos garantizados: incluyendo hipoteca, prenda, garantía de crédito y otras condiciones de mejora crediticia. El orden de pago del principal y los intereses tiene prioridad sobre los bonos ordinarios y su calificación crediticia puede ser superior a la del emisor.
(2) Bonos ordinarios: sin condiciones de mejora crediticia, el orden de pago del principal y los intereses es mejor que el de los bonos subordinados y el capital híbrido, y la calificación crediticia es generalmente equivalente a la del emisor.
(3) Bonos subordinados: El orden de pago del principal y de los intereses figura después de la deuda ordinaria de la empresa, superior al capital mixto y al capital social, y la calificación crediticia es generalmente inferior a la del emisor.
(4) Valores híbridos: cuando se cumplen determinadas condiciones, los pagos de principal e intereses pueden diferirse. El orden de reembolso es superior al del capital social y su calificación crediticia es generalmente inferior a la del emisor y inferior a la del subordinado. cautiverio.
Artículo 31: Si una tercera institución proporciona total o parcialmente la garantía de la deuda para el emisor, la calificación crediticia del bono podrá ser como máximo igual a la calificación crediticia del garante.
Artículo 32 Si un bono contiene condiciones de mejora crediticia como hipoteca, prenda, garantía de crédito, etc., se evaluará el valor de mercado, la liquidez, la hipoteca y el índice de prenda de la garantía, y se evaluará el estado crediticio y Se evaluará el compromiso del garante. Condiciones y oportunidad del reembolso.
Artículo 33 Las instituciones de seguros, de acuerdo con el principio de prudencia, establecerán ciertas restricciones sobre el papel de la mejora crediticia y controlarán la calificación crediticia de los bonos de mejora crediticia.
Artículo 34 Al invertir en bonos corporativos y bonos corporativos convertibles, las instituciones de seguros se centrarán en si los bonos específicos están garantizados, el efecto legal de la garantía, las condiciones de la garantía, la irreversibilidad y las garantías basadas en la calificación crediticia del emisor. La fortaleza financiera de una persona.
Artículo 35 Cuando una institución de seguros invierta en bonos de financiación a corto plazo, se centrará en analizar el impacto de las tendencias de la industria, el flujo de caja y la liquidez de los activos durante el período de emisión sobre los bonos actuales en función del crédito del emisor. calificación, y La voluntad, el método y la capacidad del emisor para tomar medidas financieras para pagar las deudas cuando ocurre una crisis.
(1) Análisis de la tendencia de los bonos de financiación a corto plazo durante el período de emisión, centrándose en los cambios recientes de la industria, el reciente ajuste de la estructura de productos del emisor, la producción de nuevos proyectos, la construcción en curso y otros factores, y analizando el patrimonio reciente del emisor, el impacto de los cambios en la estructura organizativa, modelo de gestión, personal de alta dirección, adquisiciones y ventas de activos, etc. en sus operaciones.
(2) Análisis del flujo de efectivo, centrándose en la base de pronóstico del flujo de efectivo del emisor para los próximos 0 a 2 años, pronosticando los próximos 1 a 2 años en función de los ingresos, los cambios de costos y los planes de inversión y financiamiento en; el flujo de caja de los próximos dos años; analizar la sensibilidad del emisor de bonos al flujo de caja de las actividades económicas en los próximos 1 a 2 años en un entorno económico adverso.
(3) Análisis de liquidez de activos, centrándose en la estructura de activos del emisor, la estructura de activos actual, la rotación de activos y la liquidez de activos como cuentas por cobrar e inventario.
Artículo 36 Al redactar un informe de calificación crediticia, el personal de calificación deberá incluir el análisis de calificación y las conclusiones de calificación.
Artículo 37 El análisis de calificación deberá describir brevemente el proceso de evaluación y los factores que influyen en esta calificación. Incluye principalmente información básica del emisor, industria, estructura de gobierno, análisis comercial, fortaleza del capital, estado financiero, factores de riesgo, dirección de inversión de los fondos recaudados, capacidad de pago de la deuda, capacidad de resistencia al riesgo, medidas de mejora crediticia externa del emisor, términos del contrato de bonos. impacto del posible apoyo de terceros, los rendimientos de los bonos o las primas de riesgo. Sobre calificaciones crediticias.
Artículo 38 La conclusión de calificación debe definir claramente la definición de calificación crediticia, la base principal para la conclusión de calificación, la calificación crediticia del emisor o bono y describir brevemente el nivel de riesgo del objeto de calificación.
Artículo 39 El informe de calificación crediticia deberá ser consistente con el informe de calificación anterior, centrándose en los siguientes contenidos:
(1) La base para determinar el emisor del bono y la calificación crediticia. cambios importantes en la situación y el impacto en el estado crediticio del objeto de evaluación;
(2) Redeterminar la calificación crediticia del emisor y del bono.
Artículo 40 Los informes de calificación crediticia y de seguimiento indicarán la fecha del informe.
Artículo 41 Las instituciones de seguros deberán remitirse a estas Directrices para formular sistemas, procedimientos y métodos de calificación crediticia para otros emisores de bonos e instrumentos de inversión de deuda, y presentarlos a la Comisión Reguladora de Seguros de China para su presentación.
Artículo 42: La Comisión Reguladora de Seguros de China es responsable de la interpretación de estas Directrices y entrarán en vigor en la fecha de su emisión.