Los altos costos de financiamiento de las empresas privadas se pueden reducir de tres maneras.
¿Cómo recaudan fondos las empresas privadas? Los costos de financiación son elevados y hay tres formas principales de reducirlos. Puedes consultarlo.
Reducir el coste de la deuda pública reducirá el coste de la deuda privada.
El mercado de bonos de China de 2013 a 2014 fue un microcosmos de la vergüenza de las empresas privadas en un entorno dual de oferta de capital. A mediados de 2013, los fondos en el mercado interbancario se redujeron, el mercado de bonos pasó de ser alcista a bajista y los costos de financiación aumentaron. La mayoría de las empresas privadas se vieron abrumadas y retiraron sus planes de financiación, pero las empresas de inversión urbana siguieron entusiasmadas con la financiación. El incumplimiento de los bonos Chaori en 2014 elevó aún más los rendimientos de los bonos corporativos privados, pero los bonos de inversión urbana se convirtieron en un refugio seguro para los fondos de mercado y surgieron de un poderoso mercado alcista.
Aunque los bonos corporativos representan el umbral de financiación más alto para las empresas privadas, se pueden imaginar otros métodos de financiación basados en los rendimientos de los bonos corporativos. Excepto en el caso de unas pocas industrias enormemente rentables, que de hecho son inasequibles, no sorprende que la financiación sea una pesadilla para las empresas privadas.
Detrás de la dualidad del capital está la dualidad del crédito. Es un hecho objetivo que los riesgos de las empresas privadas son relativamente altos durante un largo período de tiempo, lo que difiere de las tasas de interés de financiación y la compensación basada en el mercado para los riesgos crediticios de las entidades estatales. Promover la construcción de mercados de capital multinivel, apoyar el desarrollo de pequeñas empresas de préstamos y organizar apoyo crediticio para "la agricultura, las zonas rurales y los agricultores" y las pequeñas y medianas empresas son medios importantes para reducir la prima de riesgo crediticio de el sector privado.
Sin embargo, a juzgar por la composición de los costos de financiamiento del sector privado, la razón de los altos costos no son solo los excesivos diferenciales de crédito, sino también los extremadamente altos costos de financiamiento del sector público. Si se reduce el costo del financiamiento público, las tasas de interés para las empresas privadas serán más atractivas, lo que les permitirá reducir costos y absorber fondos.
La reforma de la deuda pública orientada al mercado ha elevado los costes de la deuda
La introducción de empresas de inversión urbana es un intento de transformar la inversión pública en una orientada al mercado. Aprender de la experiencia de la reforma de las empresas estatales y mejorar la eficiencia de la inversión y reducir el desperdicio a través del mecanismo del precio del capital. Sin embargo, en comparación con las empresas estatales generales, los campos de inversión de las empresas de inversión urbana son más públicos y es más difícil separar al gobierno y a las empresas. Es difícil decir que la exploración orientada al mercado tiene éxito.
En primer lugar, la elasticidad de la disposición a endeudarse de las empresas de inversión urbana para financiar las tasas de interés es demasiado baja, y el mecanismo de transmisión de precios no influye, pero distorsiona la construcción de la mercantilización financiera. Bajo las suaves restricciones financieras y el mecanismo de evaluación del desempeño, el aumento de las tasas de interés del capital tendrá poco efecto para frenar los impulsos de inversión y mejorar la eficiencia de la inversión de las empresas de inversión urbana. En última instancia, deben limitarse por medios administrativos. Sin embargo, en las operaciones de financiación orientadas al mercado, no es raro que las empresas de inversión urbana fabriquen estados financieros y transfieran activos a voluntad sin ser castigadas, lo que no favorece el establecimiento de reglas contractuales orientadas al mercado.
En segundo lugar, la relación de garantía entre las empresas de inversión urbana y las finanzas locales no ha desaparecido, sino que ha cambiado de explícita a implícita, de explícita a contingente. En lugar de crear conciencia sobre la crisis del mercado entre las empresas de inversión urbana, hizo subir los costos de la deuda. Dado que los proyectos de inversión urbana tienen capacidades insuficientes de generación de flujo de efectivo y altos índices de endeudamiento, la base para la evaluación del riesgo de los inversionistas sigue siendo el fondo financiero como fuente exógena de pago de la deuda. Bajo los obstáculos legales, el fondo financiero se refleja en forma de cartas de garantía y acuerdos de BT. Esta relación garantizada implícita o contingente hace subir el precio de los fondos.
Finalmente, el nivel administrativo más bajo del deudor eleva aún más el costo de la deuda. En comparación con otras economías importantes, la distribución jerárquica de las entidades de deuda pública de mi país es significativamente menor. El gobierno central tiene la capacidad de monetizar el déficit, y la fuente última de pago de la deuda para los gobiernos locales sólo pueden ser los pagos de transferencias de los gobiernos de nivel superior. La incertidumbre es obvia.
El camino de transformación administrativa de la deuda pública
La economía de mercado también requiere inversión pública La gestión de la deuda pública es razonable y no es enemiga de la economía de mercado. Dado que la reforma de la deuda pública orientada al mercado ha fracasado, no sólo es una parte importante de la profundización de la reforma del sistema financiero, sino que también puede promover la reducción del costo de la deuda pública, haciendo así más atractiva la deuda privada.
El núcleo de la administración de la deuda pública es el tema del crédito administrativo, la jerarquía crediticia de alto nivel y los medios de restricción administrativa.
La primera etapa de la gobernanza de las entidades de crédito es fortalecer expectativas de garantía claras, incluida la designación de responsabilidades de aprobación de deuda y orientación de pago de las empresas de inversión urbana en áreas de concentración de departamentos específicos, y el ajuste de los estándares de divulgación de deuda de las empresas de inversión urbana. diluir El estado de la propia divulgación financiera de la empresa guía a los inversores a establecer un sistema de evaluación crediticia basado en la solidez financiera local. La segunda etapa consiste en superar los obstáculos legales de las garantías del sector público y realizar garantías explícitas de financiación local para los pasivos de inversión urbana. La tercera etapa consiste en lanzar préstamos y bonos municipales una vez que el piloto esté maduro y completar gradualmente la sustitución de los bonos de inversión urbana.
El enfoque a corto plazo de los niveles crediticios de alto nivel también tiene como objetivo fortalecer las expectativas de garantía explícitas, incluida la autoridad de aprobación para imponer nuevos pasivos, y fortalecer la claridad de los pagos de transferencia de amortización de la deuda entre los niveles superior e inferior. de finanzas. El enfoque a largo plazo consiste en aumentar la proporción de la deuda nacional, los pasivos de los gobiernos provinciales y los pasivos de los bancos de política en los pasivos incrementales, y completar la sustitución de los pasivos de bajo nivel mediante pagos de transferencias y préstamos de política.
La moderación administrativa puede considerarse el factor ganador del éxito o del fracaso de la reforma. El núcleo es fortalecer el sistema de presupuesto público e integrar la gestión de pasivos de inversión urbana en el presupuesto público.
En los últimos años, las empresas tecnológicas privadas de mi país han mantenido un fuerte impulso de crecimiento y se han convertido en una fuerza importante en la promoción del desarrollo de la economía nacional, la construcción de entidades económicas de mercado y la promoción de la estabilidad social, y se han convertido en una dinámica nuevo punto de crecimiento en el desarrollo económico regional. Actualmente, en Beijing, las empresas privadas de tecnología han formado cuatro industrias pilares: industria de la información electrónica, bioingeniería y nuevas medicinas, integración óptica, mecánica y eléctrica, y nuevos materiales. De 1964 a 2006, el valor de la producción industrial de las industrias de cuatro pilares en la Zona Experimental de Beijing representó el 94% del valor de la producción total. Entre ellos, la industria de la información electrónica representa 47, la integración óptica, mecánica y eléctrica representa 21, los nuevos materiales representan 16, la bioingeniería y los nuevos medicamentos representan 10, y otros representan sólo 6. Las empresas de tecnología privadas han desempeñado un papel de liderazgo en la expansión de la escala y la participación de mercado de estas industrias de cuatro pilares. Como principal organismo de innovación tecnológica, las empresas tecnológicas privadas necesitan un fuerte apoyo financiero. Sin embargo, su situación de financiación de préstamos no es optimista. Según estadísticas pertinentes, el 87% de los fondos de las empresas privadas provienen de préstamos privados, financiación de familiares y amigos y autoacumulación. Sólo el 6,8% de los fondos requeridos por las empresas privadas provienen de préstamos de bancos e instituciones financieras no bancarias. . En los últimos años, las empresas privadas de tecnología se han embarcado en un camino de desarrollo rápido y estandarizado, pero al mismo tiempo, su demanda de fondos también ha entrado en una etapa más urgente. Sin embargo, aunque los bancos expresan su apoyo, todavía tienen una mentalidad de "desgana" y "temor a los préstamos". La escasez de fondos se ha convertido en un problema importante que aqueja el desarrollo de las empresas privadas.
1. Problemas en la financiación de préstamos de empresas de tecnología privadas
En la actualidad, las empresas de tecnología privadas a gran escala con alta rentabilidad y buenas perspectivas de desarrollo son básicamente clientes de oro de los principales bancos, e incluso más Es fácil conseguir un préstamo bancario. Sin embargo, un gran número de pequeñas y medianas empresas privadas de tecnología en las etapas de desarrollo y emprendimiento enfrentan diversas dificultades crediticias debido a algunos problemas en el tamaño de los activos, garantías financieras, etc., así como al relativo retraso en la reforma del sistema financiero y Mercados financieros imperfectos. Las principales razones son las siguientes:
1. La contradicción entre el mecanismo operativo de los bancos comerciales estatales y las necesidades de financiación de las empresas tecnológicas privadas.
Los bancos comerciales estatales no están dispuestos a otorgar préstamos a empresas de tecnología privadas, especialmente a pequeñas y medianas empresas de tecnología privadas, no por discriminación crediticia, sino principalmente por consideraciones de riesgo. En la actualidad, los bancos comerciales estatales de mi país están haciendo la transición a bancos comerciales que son autónomos, asumen sus propios riesgos, son responsables de sus propias ganancias y pérdidas y son autodisciplinados. Implementan un préstamo y un sistema sin riesgo. sistema de responsabilidad de por vida por errores en las decisiones de préstamo. Es decir, una vez que el dinero se presta al prestatario, no se puede recuperar, el prestamista asumirá la responsabilidad. Debido a la feroz competencia en el mercado, las pequeñas y medianas empresas privadas de tecnología suelen tener problemas como fondos propios insuficientes, baja solvencia y sistemas corporativos irregulares. Los préstamos a pequeñas y medianas empresas privadas de tecnología aumentarán los costos de transacción y los costos regulatorios de los préstamos bancarios, y aumentarán los riesgos. Esto se debe principalmente a que durante mucho tiempo los bancos comerciales estatales y las pequeñas y medianas empresas privadas de tecnología han tenido pocos negocios, contacto y comprensión. Cuando los bancos prestan, gastarán más energía y mayores costos para obtener información detallada sobre el crédito y el estado financiero de las pequeñas y medianas empresas privadas de tecnología. Además, dado que las empresas estatales tienen autoridades superiores, cuando los préstamos están vencidos, los bancos pueden presentar reclamaciones ante sus autoridades superiores. Incluso si surge un riesgo, "se pudrirá en el caldero del país" y el prestamista tendrá menos responsabilidad. En cambio, las empresas privadas de tecnología no cuentan con departamentos competentes.
Sólo después de completar los trámites de registro pertinentes en el departamento de gestión de la vivienda podrá solicitar otros certificados de derechos. Se necesita mucho tiempo y energía para manejar el proceso anterior, y la tarifa de tasación de la hipoteca también es alta, como la tarifa de tasación del precio de la tierra 0,3-0,6, la tarifa del certificado de otros derechos 0,1-0,2, la tarifa de notario 0,2, etc. En la actualidad, los préstamos bancarios siguen siendo difíciles de cumplir con los requisitos "urgentes" de las empresas de tecnología privadas, lo que resulta bastante problemático para los pequeños prestamistas que están ansiosos por obtener fondos. Algunas empresas pueden incluso perder oportunidades comerciales porque el tiempo de aprobación del préstamo es demasiado largo. En términos de tipos de préstamos a empresas privadas de tecnología, los bancos se limitan a préstamos de capital de trabajo a corto plazo y rara vez otorgan préstamos de transformación tecnológica y de infraestructura a mediano y largo plazo.
Algunas empresas privadas de alta tecnología, especialmente empresas privadas de alta tecnología, han informado que es difícil obtener el apoyo de préstamos a mediano y largo plazo de los bancos cuando se encuentran con buenos proyectos que requieren mediano y largo plazo. y fondos a largo plazo para I+D y desarrollo de mercados. Muchas empresas privadas de tecnología creen que las relaciones con los préstamos bancarios son complicadas, especialmente para los empresarios que han regresado de estudiar en el extranjero. Obtener un préstamo de un banco requiere mucho tiempo y esfuerzo. Aunque algunas empresas privadas de tecnología pueden obtener préstamos bancarios a través de intermediarios, las condiciones son duras y tienen que pagar reembolsos elevados, algunos de hasta 5, lo que aumenta considerablemente los costos de endeudamiento de la empresa y reduce el entusiasmo de las empresas por los préstamos.
6. Las políticas de apoyo gubernamentales pertinentes no están completas ni implementadas, lo que reduce la capacidad de financiación de las empresas de tecnología privadas.
En los últimos años, muchas políticas y regulaciones se han diseñado y aplicado en función del tamaño y la propiedad de las empresas, dando más consideración a las grandes empresas y las empresas públicas, y menos a las empresas tecnológicas privadas, especialmente las pequeñas. y medianas empresas privadas. (1) En términos de política fiscal, las empresas de tecnología privadas son contribuyentes de pequeña escala y no pueden utilizar facturas especiales del IVA ni deducir el impuesto soportado. Esto no solo aumenta la carga fiscal de la empresa, sino que también reduce artificialmente la. volumen de transacciones comerciales y limita sus beneficios y desarrollo empresarial. (2) En términos de política territorial, las empresas estatales pueden disfrutar de reducciones y exenciones de valor agregado y cuidar las tarifas de transferencia de derechos de uso de la tierra, mientras que las empresas privadas de tecnología no tienen este beneficio. (3) En cuanto a la cancelación de provisiones bancarias para insolvencias y deudas incobrables, las grandes empresas pueden incluirse en el plan nacional para descontar cuentas de manera oportuna y optimizar la estructura de activos y pasivos, mientras que las empresas de tecnología privadas no pueden disfrutar de esta política. (4) Las empresas de tecnología privadas todavía enfrentan muchas restricciones a los candidatos de la industria.
2. Recomendaciones de políticas para la financiación mediante préstamos de empresas tecnológicas privadas
La práctica demuestra que sin un crecimiento sostenido y de alta calidad de la inversión privada, es difícil que la economía se desarrolle sana y rápidamente. Sólo si la inversión privada se recupera rápidamente y se mantiene activa durante mucho tiempo podrá la economía de China dejar de caer y recuperarse. Durante mucho tiempo, el sistema financiero tradicional de mi país ha hecho que la financiación indirecta represente una alta proporción de la oferta de capital externo de las empresas, y se ha formado una estrecha relación tradicional entre las empresas y los bancos comerciales. En la actualidad, los fondos de capital de riesgo privado de mi país son pocos en número y de pequeña escala, por lo que es particularmente urgente abrir nuevos canales de financiación indirecta adecuados para las empresas de tecnología privadas. Este es un problema que sólo puede resolverse si los bancos, las empresas y los gobiernos trabajan juntos para crear condiciones y trabajar juntos. Se hacen las siguientes sugerencias:
1. Utilizar préstamos sindicados para apoyar el desarrollo de grandes empresas tecnológicas privadas. Para las empresas privadas de ciencia y tecnología con una demanda de fondos particularmente grande, fondos abundantes, una gestión interna perfecta, un crecimiento estable de las ganancias, perspectivas de desarrollo prometedoras y posiciones dominantes en el mercado, pueden confiar principalmente en el apoyo conjunto de los grandes bancos nacionales a través de préstamos sindicados. o implementar préstamos Sistema de banco anfitrión y sistema de línea de crédito.
2. Llevar a cabo negocios de crédito bancario de riesgo para resolver el doble problema de las dificultades financieras de las empresas de tecnología privadas y las pérdidas de riesgo que no pueden ser compensadas por los bancos comerciales que las financian. En el siglo XXI, la economía mundial pasará de la economía industrial a la economía del conocimiento, y el modo de crecimiento económico pasará de un modo intensivo de capital a uno intensivo en conocimiento. Los bancos comerciales que apunten a maximizar las ganancias deberían formular políticas basadas en factores racionales. los principios crediticios originales. Nuevos principios crediticios con el apoyo a las empresas tecnológicas privadas como su contenido principal. En áreas donde se concentran empresas privadas de tecnología, los bancos comerciales pueden poner a prueba negocios de crédito de riesgo. Es decir, los bancos comerciales pueden seleccionar un grupo de empresas tecnológicas privadas con buenas perspectivas de crecimiento y asignarles fondos especiales para que emitan préstamos de riesgo. Una vez que la empresa crece y aumenta de valor, los bancos pueden obtener mayores rendimientos vendiendo sus acciones u opciones para compensar las pérdidas por riesgo de préstamos a empresas en quiebra. En la actualidad, existe una cierta contradicción entre el riesgo crediticio total y los ingresos crediticios totales de los bancos comerciales de mi país y sus operaciones separadas.
El gobierno debe tratar por igual a las empresas de diversos sectores económicos de la misma industria, unificar las cargas fiscales y soportar cargas razonables. Reformar el IVA y permitir que las pequeñas empresas privadas utilicen facturas especiales con IVA para promover un mayor desarrollo de las empresas privadas.
(2) Ampliar gradualmente el alcance de producción y operación de las empresas tecnológicas privadas. Excepto en el caso de artículos y productos cuya producción y operación estén expresamente prohibidas por las leyes y reglamentos nacionales, ninguna unidad o departamento podrá restringir o monopolizar las industrias y productos liberalizados por el Estado por ningún motivo. Las empresas privadas de ciencia y tecnología llevan a cabo vigorosamente operaciones de capital, realizan diversas formas de alianzas horizontales interregionales, intersectoriales y de propiedad cruzada, y participan en la optimización y combinación de activos accionarios de propiedad estatal en diversas formas, como alianzas, participaciones, arrendamientos, contrataciones, compras y fusiones, deberían En términos de política, gozan del mismo trato preferencial que las empresas estatales.
(3) Proteger los derechos e intereses legítimos de las empresas tecnológicas privadas. Es necesario detener de manera efectiva diversas evaluaciones y cargos arbitrarios a las empresas de tecnología privadas, reducir efectivamente la carga irrazonable sobre las empresas de tecnología privadas y proteger los derechos e intereses legítimos de las empresas de tecnología privadas, mejorar el entorno legal para las empresas de tecnología privadas y mejorar los servicios judiciales; como la seguridad pública y proteger su vida personal y la seguridad de la propiedad legal; establecer agencias administrativas gubernamentales y agencias de servicios comunitarios para ayudar a las empresas de tecnología privadas a desarrollarse, mejorar la conciencia del servicio, mejorar la calidad del servicio y ayudar a las empresas privadas a desarrollarse y mejorar lo más rápido posible. posible. (4) Los gobiernos central y local deben implementar los derechos de importación y exportación de las empresas tecnológicas privadas lo antes posible y ampliar aún más el espacio de desarrollo de las empresas tecnológicas privadas. Las empresas privadas de tecnología tienen más personas que han regresado de estudiar en el extranjero. Tienen más contacto con países extranjeros y tienen una mejor comprensión del mercado internacional. Los productos que producen tienen la ventaja de participar en la competencia internacional. Sin embargo, la mayoría de las empresas de tecnología privadas actualmente no tienen derechos de importación y exportación, y sus productos sólo pueden ser importados y exportados por empresas de importación y exportación, lo que aumenta los costos operativos. Además, actualmente no existen políticas preferenciales para que las empresas de tecnología privadas importen tecnología y equipos internacionales avanzados, lo que también limita la rentabilidad y la velocidad de desarrollo de las empresas de tecnología privadas.
；